>> 開源證券-路斯股份(832419)中報營收大增37%利潤翻倍，主糧業(yè)務(wù)逐步放量中-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱 |
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2023年H1營收+37.17%，毛利率提升5.94個百分點，凈利潤+116.67%
公司發(fā)布2023年半年度報告，上半年實現(xiàn)營收3.39億元，同比增長37.17%；歸母凈利潤4,001.80萬元，同比增長116.67%；扣非歸母凈利潤3,675.49萬元，同比增長170%；毛利率為20.57%，對比2022年同期提升5.94個百分點，源于公司核心產(chǎn)品肉干產(chǎn)品出口毛利改善，主糧等產(chǎn)品規(guī)?；瘑挝怀杀鞠陆?、持續(xù)加強成本管控等。此外，公司2021-2023年保持穩(wěn)定分紅。我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤從0.53/0.70/0.89億元上調(diào)至0.69/0.82/1.14億元，對應(yīng)EPS分別為0.67/0.80/1.10元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為12.6/10.5/7.6倍，維持公司“買入”評級。
公司銷售活動開展順利，國內(nèi)市場開拓效果顯現(xiàn)，中報營收+76.29%
公司以出口為主，占比七成，主要客戶為境外主流品牌商，多數(shù)已合作超十年，為長期穩(wěn)定關(guān)系，具有較強客戶資源壁壘。2023年H1公司參加了美國奧蘭多寵物用品展覽會、意大利博洛尼亞寵物用品展覽會、中國國際寵物水族展覽會等多場國內(nèi)外展會活動，同時在生產(chǎn)廠區(qū)接待多家長期合作客戶，銷售活動開展順利，境外收入同比增長23.21%；同時路斯股份國內(nèi)業(yè)務(wù)整體拓展較快，近三年CAGR達到38%，2023年H1同比增長76.29%，營收占比提升至34.22%。
主糧一期項目產(chǎn)能釋放，營收占比9%，肉干、肉粉、餅干均實現(xiàn)增長
分產(chǎn)品看，肉干、肉粉、主糧、餅干產(chǎn)品收入均實現(xiàn)增長，隨著募投項目主糧項目一期生產(chǎn)線產(chǎn)能逐步釋放，主糧產(chǎn)品本期實現(xiàn)收入3,018.25萬元，占主營收8.93%，同比大幅增長。唯一略有下滑的罐頭收入比重3.83%，因為部分境外客戶采購下滑影響，2023年H1同比下降11.64%，而境內(nèi)收入仍保持增長22.84%。合資公司“柬埔寨路恒”境內(nèi)外審批手續(xù)正在辦理中，二期主糧項目建設(shè)預(yù)計年末完成，有望提高企業(yè)成本優(yōu)勢和配置效率，擴大生產(chǎn)能力，進一步提升企業(yè)知名度和市場占有率，開拓寵物主糧業(yè)務(wù)第二成長曲線。
風(fēng)險提示：市場情況變化風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、外匯匯率波動風(fēng)險。
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