>> 東北證券-鑫宏業(yè)(301310)新能源線纜“小巨人”，三大業(yè)務(wù)加速發(fā)展-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
韓金呈 |
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事件：
近日，公司發(fā)布關(guān)于使用部分超募資金投資新增募投項(xiàng)目的公告稱，審議通過了《關(guān)于使用部分超募資金投資新增募投項(xiàng)目的議案》，同意公司使用部分超募資金人民幣25,000.00萬元用于投資建設(shè)“新能源特種線纜智能化生產(chǎn)基地（一期）建設(shè)項(xiàng)目”。
點(diǎn)評：
突破產(chǎn)能瓶頸，加速業(yè)務(wù)發(fā)展。我們認(rèn)為，公司加速新能源線纜項(xiàng)目的投資，有望突破新能源特種線纜產(chǎn)能瓶頸，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供產(chǎn)能保障。近年來，新能源汽車、光伏發(fā)電等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為新能源領(lǐng)域特種線纜產(chǎn)業(yè)帶來了廣闊的市場需求，而公司憑借出色的產(chǎn)品質(zhì)量、前瞻性的市場洞察力，在新能源汽車、光伏、儲能等積累了較為豐富的市場資源，實(shí)現(xiàn)了品牌知名度和市場占有率的快速提升，成為光伏行業(yè)、新能源汽車行業(yè)內(nèi)眾多知名企業(yè)的供應(yīng)商。然而，截至2022年末，公司產(chǎn)能利用率已達(dá)到90.88%，整體產(chǎn)能接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，未來隨著公司業(yè)績進(jìn)一步增長，產(chǎn)能瓶頸問題將日益凸顯，因此，新項(xiàng)目的投產(chǎn)有望解決產(chǎn)能瓶頸，加速業(yè)務(wù)發(fā)展。
光伏+新能源車業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。公司目前兩大主業(yè)為光伏線纜和新能源車線纜。光伏線纜方面，公司產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于光伏電池板、光伏接線盒、光伏連接器、光伏逆變器，與晶科能源、阿特斯等知名光伏組件生產(chǎn)商保持良好的合作關(guān)系；新能源車線纜方面，公司已進(jìn)入多家知名終端客戶的供應(yīng)商名錄，與比亞迪等整車生產(chǎn)商及吉利汽車、等整車廠一級供應(yīng)商保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。隨著募投項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)，公司將進(jìn)一步調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保持公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)快速增長。
積極布局工業(yè)線纜，有望打開成長天花板。公司目前的工業(yè)線纜主要應(yīng)用于工業(yè)控制設(shè)備、儲能、消費(fèi)電子、家用電器、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。隨著機(jī)器人以及人形機(jī)器人的快速發(fā)展，產(chǎn)品有望進(jìn)一步深化機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用，為公司業(yè)務(wù)打開新的增長極。
盈利預(yù)測：公司作為新能源線纜優(yōu)秀企業(yè)，目前在光伏和新能源車領(lǐng)域均具備良好基礎(chǔ)，未來有望開拓更多的下游領(lǐng)域，進(jìn)一步提高市場地位。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.50/ 3.57/ 5.09元，對應(yīng)PE為25/ 18/ 12倍。給予2024年盈利25倍PE估值，目標(biāo)價(jià)為92元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期
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