>> 華泰期貨-橡膠日報：降雨擾動原料產(chǎn)出偏少，膠價偏強震蕩-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 1850KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨干擾，割膠工作開展受限，原料產(chǎn)出維持偏少狀態(tài)，加之原料價格低迷，上游工廠生產(chǎn)利潤倒掛或將抑制橡膠產(chǎn)量的大幅增加；中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比小幅累庫，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠上量，淺色膠呈現(xiàn)累庫趨勢，而NR庫存小幅去庫，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注20號膠逢低做多機會。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月9日，RU主力收盤12980元/噸（+1020），NR主力收盤價9470元/噸（+80）。RU基差-1105元/噸（-970），NR基差87元/噸（+13）。RU非標價差2455元/噸（+970），煙片進口利潤563元/噸（+984）。
現(xiàn)貨市場：8月9日，全乳膠報價11875元/噸（+50），混合膠報價10525元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報價11200元/噸（+25），STR20#報價1335美元/噸（+12.5），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片45.10泰銖/公斤（-0.12），膠水41.40泰銖/公斤（+0.20），煙片45.28泰銖/公斤（+0.18）,杯膠37.35泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10500元/噸（0），海南膠水10500元/噸（+100）。
截至8月4日：交易所總庫存198866（+9198），交易所倉單176580（+30）。
截止8月3日：國內(nèi)全鋼胎開工率為58.93%（-3.48%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.83%(+0.09%）。
觀點：國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨干擾，割膠工作開展受限，原料產(chǎn)出維持偏少狀態(tài)，加之原料價格低迷，上游工廠生產(chǎn)利潤倒掛，或將抑制橡膠產(chǎn)量的大幅增加；國外原料收購價格持續(xù)下跌，生產(chǎn)成本走低，RU和進口煙片膠價差不斷收窄，國內(nèi)煙片膠的進口量環(huán)比小幅增加；國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策將有利于輪胎替換及配套需求的改善，加之海外補庫周期來臨，進一步支撐半鋼胎開工率高位運行，國內(nèi)重卡銷售環(huán)比略有好轉；中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比小幅累庫，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新膠上量，淺色膠呈現(xiàn)累庫趨勢，而國內(nèi)進口增加有限下，NR庫存小幅去庫，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)。
策略
做多套保。泰國、越南原料產(chǎn)出維持偏少狀態(tài)，加之原料價格低迷，上游工廠生產(chǎn)利潤倒掛或將抑制橡膠產(chǎn)量的大幅增加；國內(nèi)淺色膠呈現(xiàn)累庫趨勢，而NR庫存小幅去庫，RU和NR價差縮窄邏輯延續(xù)，關注20號膠逢低做多機會。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化。
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