>> 中信期貨-中國外貿(mào)數(shù)據(jù)點評：外需持續(xù)偏弱，出口同比下降延續(xù)-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉道鈺 |
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事件:中國7月出口(美元)同比降14.5%，預(yù)期降11.45%，前值降12.4%;進口同比降12.4%，預(yù)期降4.78%，前值降6.8%;貿(mào)易順差806億美元，前值706億美元。
點評:
1、海外需求偏弱使得7月出口增長略有放緩，人民幣貶值難以改變外需偏弱格局。7月中國出口2817億美元，同比下降14.5%，低于預(yù)期(降11.5%）﹔環(huán)比來看，7月出口金額（美元）環(huán)比下降-1.2%，弱于過去10年環(huán)比增速的中位數(shù)水平（增長2.1%），反映出口增長繼續(xù)放緩。7月份出口平均匯率為7.15人民幣/美元，較6月貶值2.6%。7月中國對美歐出口延續(xù)弱勢，重點商品與大宗商品出口環(huán)比下降。
2、未來出口增長或仍承壓，預(yù)計低基數(shù)效應(yīng)使得8-9月出口同比降幅收窄。國內(nèi)方面，7月中國制造業(yè)新出口訂單PMI小幅下降0.1%至46.3%，顯示海外需求進一步走弱。海外方面，7月摩根大通全球制造業(yè)PMI持平48.8%，美國7月制造業(yè)進口PMI與非制造業(yè)進口PMI分別錄得52.3%、49.6%，環(huán)比-2.3%、+0.3%，海外進口需求總量增長持續(xù)放緩。此外，美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率保持低位，勞動力市場依舊緊俏。美聯(lián)儲9月貨幣政策決議仍然具備鷹派支撐，市場計價或偏鴿。我們預(yù)計年內(nèi)美聯(lián)儲或?qū)⒗示S持在高位，對美歐商品需求的抑制持續(xù)。7月人民幣平均匯率進一步貶值2.6%，貶值幅度加大，但難以改變外需偏弱的格局。綜合來看，8月出口增速仍然承壓，但低基數(shù)效應(yīng)或使其同比降幅收窄。
3、7月進口弱于預(yù)期，同比降幅擴大。7月中國進口2011億美元，同比-12.4%，弱于市場預(yù)期(一4.8%），降幅較6月擴大5.6個百分點;環(huán)比來看，7月進口金額（美元）環(huán)比-6.3%，弱于過去10年的中位數(shù)表現(xiàn)(+4.9%）。重點商品與大宗商品進口整體進一步放緩。
4、7月貿(mào)易順差較6月上升，預(yù)計下半年趨于緩步回落。7月貿(mào)易順差為806億美元，較6月增加100億美元，主要因為7月進口金額錄得更大收縮。由于經(jīng)濟周期的錯位，今年國內(nèi)需求好于海外需求。下半年出口趨于小幅走弱，而進口強于出口，這意味著貿(mào)易順差趨于緩步回落。
風(fēng)險提示:海外需求顯著下滑，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期
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