>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：預(yù)期分歧加劇，高位震蕩回落-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
8月10日，國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.05%，10年期主力合約跌0.03%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.01%。國(guó)債期貨指數(shù)0.60。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.25%，近60日累加收益為0.80%，近120日累加收益為1.24%，近240日累加收益為2.03%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)小幅上漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.31%，深成指漲0.10%，北證50漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.47%。滬深兩市成交額6941億元。個(gè)股上漲多跌少，兩市超3000只個(gè)股上漲，北向資金凈賣(mài)出25.99億元，滬股通凈賣(mài)出18.29億元，深股通凈賣(mài)出7.69億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.3400%，下跌20.10個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.7580%，下跌2.40個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.7740%，下跌1.50個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)1.9410%，下跌1.10個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.0670%，下跌0.70個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230005.IB，IRR為2.00%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為1.39%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為1.75%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為1.35%，目前R007約1.7977%。
貨幣市場(chǎng)方面，8月10日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交32億元，增加6.01%。其中，隔夜收于1.25%，較前一交易日下跌9bp，7天收于1.73%，較前一交易日下跌2bp；中期方面，14天收于1.76%，較前一交易日下跌1bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于1.80%，較前一交易日上漲5bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線上行0.14-0.92BP（2Y、5Y、10Y和30Y期國(guó)債活躍券收益率分別上行0.92BP、0.53BP、0.14BP和0.24BP至2.15%、2.43%、2.65%和2.99%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、3Y和5Y期分別下移0.84BP、0.79BP和0.28BP至2.18%、2.71%和3.01%；1Y期上行0.03BP至2.38%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
8月10日，央行今日進(jìn)行60億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有80億元7天期逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠20億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
8月10日，國(guó)債期貨市場(chǎng)小幅回落收跌。受昨日PPI小幅回升，市場(chǎng)預(yù)期有所回暖，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)或現(xiàn)提振市場(chǎng)情緒，但目前整體情緒仍保持較為理智，因此雖國(guó)債期貨高位承壓，但整體回落幅度有限。盤(pán)中國(guó)債期貨一路拉升，受A股成交低迷因素驅(qū)動(dòng)，債市避險(xiǎn)情緒仍然較濃。短期內(nèi)刺激性政策落地時(shí)間點(diǎn)以及實(shí)際落地效果將影響后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐速率以及債市運(yùn)行方向，現(xiàn)階段建議維持謹(jǐn)慎觀望。海外影響因素方面則由于美國(guó)7月CPI低于預(yù)期，雖止步于12連降，但美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息概率上升釋放海外通脹壓力影響，因此本周最后一個(gè)交易日，國(guó)債期貨價(jià)格或受空頭主導(dǎo)移倉(cāng)換月影響價(jià)格進(jìn)一步回落?？缙趦r(jià)差方面則將將繼續(xù)走闊，保持推薦做多當(dāng)季，做空下季的配置套利機(jī)會(huì)。IRR方面由于債市高位震蕩并未出現(xiàn)顯著回落或增加，維持推薦正向套利規(guī)避債市回落風(fēng)險(xiǎn)。跨品種配置方面收益率曲線仍具有做平配置套利空間，短期內(nèi)維持推薦做平曲線配置組合，建議保持關(guān)注市場(chǎng)政策落地。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看多，信號(hào)切換整體偏右側(cè)，建議謹(jǐn)慎觀望。
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