>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PX：新加坡國慶節(jié)，PX市場休市。
PTA:據(jù)悉山東一套250萬噸PTA裝置今日因故停車，恢復時間待跟蹤。
華南一套125萬噸PTA裝置近期降負運行，目前在7成附近，后續(xù)情況有待進一步跟蹤。
MEG：8月8日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量9200噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在2560噸附近。
8月7日至8月13日，張家港到貨數(shù)量約為9.1萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為11.6萬噸，寧波到貨數(shù)量約為4.1萬噸，上海到船數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)為24.8萬噸。
陜西一套180萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中第二套60萬噸/年已于近日按計劃停車檢修，預計時長在10天附近。
陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日停車檢修，預計檢修時長在一個月附近。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體回落，個別尚可，至下午3點半附近平均估算在5-6成，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在95%、40%、95%、55%、100%、20%、60%、40%、50%、30%、110%、30%、80%、65%、300%、40%、60%、260%、10%、20%、0%、70%。
直紡滌短今日產(chǎn)銷放量，截至下午3:00，平均110%，部分工廠產(chǎn)銷：200%，100%，50%，150%，100%，80%，500%，90%。
【趨勢強度】
PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：原油價格再創(chuàng)新高，PTA成本支撐偏強，11-01正套操作。盡管原油庫存利空，但在OPEC+減產(chǎn)框架及成品油消費旺季下，油價再次上行突破前高。原油對于PTA成本偏強，此前我們擔心的低加工費模式PTA裝置減停產(chǎn)的情況已經(jīng)出現(xiàn)，BP英力士125萬噸降負7成，山東富海故障停車2-3天。需求端即將進入旺季驗證期，然而當前終端訂單表現(xiàn)較差，聚酯產(chǎn)品價格明穩(wěn)暗降，終端織造環(huán)節(jié)普遍備庫到9月份，高價補庫意愿不足，買漲不買跌的心態(tài)下，聚酯產(chǎn)銷持續(xù)偏弱。然而聚酯利潤尚可、且?guī)齑鎵毫Σ淮?，并未調(diào)整負荷，聚酯開工92.4%，8月份預計月均開工92-93%。未來9月份亞運會影響下，蕭山地區(qū)裝置（聯(lián)達20萬噸、逸暻75萬噸、聚合物60萬噸）有進一步關停的預期。成本端油價芳烴調(diào)油溢價隨著美國汽油庫存上升裂解價差的回落而被打壓，汽油接下來進入季節(jié)性的裂解利潤收縮階段，PXN面臨被壓縮的局面，昨日回升12美金至401美金/噸，讓利給聚酯工廠。供應方面，由于PTA現(xiàn)貨加工費僅有110元/噸，處于較低水平。交易層面上，目前09合約外資摩根席位凈多單8萬張（+2），仍有離場需要。離場之前預計價格難有趨勢向上的空間。01合約上，新裝置供應壓力較大，形成11-01正套趨勢，關注多PTA空PX做多PTA加工費策略，多PTA空PF對沖操作。
乙二醇：乙烷反彈，煤炭價格企穩(wěn)，加上港口庫存小幅去化帶動乙二醇企穩(wěn)。09合約4000-4200區(qū)間波動。8月乙二醇外輪到港集中，上半月主港到貨可見船只量以達40萬噸附近，然而到港受阻，港口庫存并未出現(xiàn)累積，反而小幅去化1.1萬噸至107萬噸，本周將進一步到港24萬噸，整體到港量仍偏高，需要警惕后續(xù)累庫壓力。國產(chǎn)方面，裝置開工率下降3個百分點至60%，本周開始煤制裝置陸續(xù)減產(chǎn)，陜煤60、神華40萬噸裝置停車，煤制開工下降9%。8-9月份美國海外多套裝置檢修，預計9-10月份乙二醇進口量將受到限制，01合約進口壓力下降，09合約4000支撐偏強。
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