>> 中信期貨-油氣及制品日報：今日關(guān)注美國七月通脹數(shù)據(jù)-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特10月合約86.4美元/桶，日漲跌幅-1.3%。本周Brent上行至接近年內(nèi)最高水平，月差也升至11月以來最高值，顯示情緒仍偏強(qiáng)。能否持續(xù)受海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)展和貨幣政策對油品需求影響。今日晚間關(guān)注美國七月通脹數(shù)據(jù)發(fā)布對加息預(yù)期和風(fēng)險偏好影響。
(二)原油供應(yīng)支撐再度增強(qiáng)：①8月3日OPEC+會議，9月沙特決定延長自愿減產(chǎn)，俄羅斯減少出口30萬桶/日。②7月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比大幅下降90萬桶/日，是2020年5月以來的最大單月降幅。主要來自沙特兌現(xiàn)額外減產(chǎn)。③7月俄羅斯原油海運(yùn)出口降至年內(nèi)低位。截至7月30日當(dāng)周，俄羅斯原油海運(yùn)出口四周均值298萬桶/日，相比五月中旬高峰減少超過90萬桶/日。是今年以來的最低水平。④7月美國石油鉆機(jī)數(shù)量繼續(xù)下降，原油產(chǎn)量同比增幅降至僅10萬桶/日。⑤供應(yīng)預(yù)期下調(diào)，使去庫預(yù)期提前。OECD商業(yè)油品庫存5月見頂，下半年或逐漸進(jìn)入去庫周期。
(三)短期關(guān)注7月美國通脹進(jìn)展：6月美國CPI/核心CPI同比+3.0%/+4.8%，前值分別+4.0%/+5.3%。6月通脹較去年六月峰值9.1%繼續(xù)回落，有助于美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏。6月美國通脹超預(yù)期降溫，而就業(yè)及PMI數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性仍強(qiáng)，市場對于美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期逐漸增強(qiáng)，是支撐油價上行的原因之一。
(四)原油價格后期展望：①經(jīng)過七月持續(xù)上行，原油價格已恢復(fù)至年初中樞，可能在此區(qū)間盤整。②基本面角度，主要來自供應(yīng)下降支撐，需求尚未出現(xiàn)大幅改善。目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理，暫不支持上行至90以上。但如果下半年維持去庫進(jìn)度，可能以時間換空間，進(jìn)一步抬升油價估值。③下行風(fēng)險關(guān)注需求。海外油品需求短期出現(xiàn)走弱跡象，未來幾周關(guān)注能否恢復(fù)二季度的修復(fù)進(jìn)度。如需求動能轉(zhuǎn)弱，可能導(dǎo)致油價重心再度回落。④上行風(fēng)險關(guān)注地緣。一方面，沙特可能繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)表態(tài)對油價下方提供強(qiáng)力支撐。另一方面，烏克蘭對俄羅斯油輪的襲擊若蔓延，可能對油價產(chǎn)生脈沖上行風(fēng)險。⑤長期來看，待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能邁入趨勢上行周期。信號關(guān)注：油品進(jìn)入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。
(五)風(fēng)險提示：金融系統(tǒng)危機(jī)；極端地緣沖突。
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