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重點(diǎn)推薦：藍(lán)天燃?xì)猓聤W股份，洪城環(huán)境，景津裝備，美埃科技，盛劍環(huán)境，仕凈科技，高能環(huán)境，龍凈環(huán)保，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國(guó)林科技，金科環(huán)境，三聯(lián)虹普，賽恩斯，天壕能源，英科再生，九豐能源，宇通重工。
　　建議關(guān)注：重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
　　可再生能源綠證實(shí)現(xiàn)核發(fā)全覆蓋，助力CCER分流支撐碳價(jià)。2023年8月3日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》。1）核發(fā)全覆蓋：從陸上風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目擴(kuò)展到風(fēng)電（含分散式風(fēng)電和海上風(fēng)電）、太陽能發(fā)電（含分布式光伏發(fā)電和光熱發(fā)電）、常規(guī)水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電等已建檔立卡的可再生能源發(fā)電項(xiàng)目所生產(chǎn)的全部電量。2）政策驅(qū)動(dòng)下需求增長(zhǎng)：2022年，全年核發(fā)綠證2060萬個(gè)，對(duì)應(yīng)電量206億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)135%；交易數(shù)量達(dá)到969萬個(gè)，對(duì)應(yīng)電量96.9億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.8倍。截至2022年底，全國(guó)累計(jì)核發(fā)綠證約5954萬個(gè)，累計(jì)交易數(shù)量1031萬個(gè)。3）助力CCER分流支撐碳價(jià)：政策明確“綠證對(duì)應(yīng)電量不得重復(fù)申領(lǐng)電力領(lǐng)域其他同屬性憑證”，綠證交易與CCER錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，有利于控制CCER供給量，維持合理碳價(jià)。4）推進(jìn)碳市場(chǎng)銜接&國(guó)際互認(rèn)：《通知》明確研究推進(jìn)綠證與全國(guó)碳排放權(quán)交易、CCER的銜接協(xié)調(diào)，為后續(xù)推動(dòng)將綠證納入碳市場(chǎng)相關(guān)核算體系創(chuàng)造條件；積極推動(dòng)國(guó)際組織的綠色消費(fèi)、碳減排體系與國(guó)內(nèi)綠證銜接，提高綠證的國(guó)際認(rèn)可度和影響力。
　　環(huán)保3.0時(shí)代！模式改善+優(yōu)質(zhì)技術(shù)，助力國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展。行業(yè)經(jīng)歷粗放1.0時(shí)代（資金+政策驅(qū)動(dòng)）、2.0時(shí)代（杠桿驅(qū)動(dòng)），進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展3.0時(shí)代（真實(shí)現(xiàn)金流+優(yōu)質(zhì)技術(shù)驅(qū)動(dòng)），估值體系重塑！1、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值重估:環(huán)保需求剛性穩(wěn)定。進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期后資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化，現(xiàn)金流改善+定價(jià)&支付模式理順。a、水：自由現(xiàn)金流改善提分紅，價(jià)格改革c端付費(fèi)接軌海外成熟市場(chǎng)估值存翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】穩(wěn)健增長(zhǎng)，承諾2021-2023年分紅率50%+，股息率ttm 5.3%，2023年P(guān)E 9X（估值日2023/8/6）。b、天然氣：氣量回暖，順價(jià)機(jī)制理順，估值底部反彈。【藍(lán)天燃?xì)狻渴≥斢€(wěn)定；2022年分紅超80%，股息率ttm7.2%（估值日2023/8/6），2022年加權(quán)ROE18%?！拘聤W股份】龍頭城燃，2023年P(guān)E 9X（估值日2023/8/6），擁有低價(jià)海氣長(zhǎng)協(xié)。2、高質(zhì)量發(fā)展中的環(huán)保獨(dú)角獸:各產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，配套環(huán)保需求進(jìn)階，產(chǎn)品壁壘鑄就龍頭地位和持續(xù)增長(zhǎng)！ a、壓濾機(jī)：【景津裝備】沙漠之花。顯著護(hù)城河壓濾機(jī)龍頭。設(shè)備一體化+出海貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)，2023年P(guān)E17X，PEG0.6（估值日2023/8/6），2022年加權(quán)ROE23%，現(xiàn)金流優(yōu)。b、半導(dǎo)體治理：剛需高壁壘，國(guó)產(chǎn)化率提升+突破高端制程?！久腊？萍肌繚崈羰疫^濾器，高端制程突破+耗材占比提升?！臼Νh(huán)境】廢氣在線處理，2021年國(guó)產(chǎn)化率10%+。3、雙碳加速推進(jìn)：CCER重啟在即，新政強(qiáng)化供給約束，長(zhǎng)期碳市場(chǎng)向非電擴(kuò)容。【仕凈科技】最經(jīng)濟(jì)的水泥碳減排；【高能環(huán)境】再生資源；【龍凈環(huán)?！孔辖鹁G電+儲(chǔ)能；【瑞晨環(huán)?！抗?jié)能設(shè)備。
　　最新研究：路德環(huán)境點(diǎn)評(píng)：酒糟資源化量利雙增，新增金沙項(xiàng)目爬坡可期。東華能源深度：PDH行業(yè)景氣回升，副產(chǎn)氫能利用再起航。行業(yè)月報(bào)：關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)回升動(dòng)能正積蓄，電子特氣國(guó)產(chǎn)替代方興未艾。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，財(cái)政支出低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。