>> 德邦證券-有色金屬周報(bào)：CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，順周期金屬投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 3821KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張崇欣,翟堃,高嘉麒 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周核心關(guān)注美國CPI低于預(yù)期，加息概率下調(diào)。7月美國CPI同比為3.2%，市場預(yù)期為3.3%，前值為3%；CPI環(huán)比上升0.2%，市場預(yù)期為0.2%，前值為0.2%。雖然本次同比高于前值為2022年6月以來首次，但仍低于市場預(yù)期。CPI數(shù)據(jù)出爐前，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上加息的可能性為13%，11月加息的可能性為35%左右；數(shù)據(jù)公布后，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別降至7.5%和27%。核心CPI創(chuàng)新低，7月美國核心CPI同比上升4.7%，為2021年10月以來新低，市場預(yù)期為4.8%。
下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 8月15日（周二09:20）中國7月工業(yè)增加值：當(dāng)月同比；8月16日（周三09:30）中國7月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)同環(huán)比。
工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價(jià)格普跌，關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期下銅鋁金屬表現(xiàn)。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳活躍合約期貨收盤價(jià)分別變動(dòng)-1.7%、-0.4%、0.0%、-1.5%、-2.9%、-2.8%。其中，錫價(jià)跌幅領(lǐng)先，主因市場對(duì)緬甸復(fù)產(chǎn)時(shí)間判斷不一，后市供應(yīng)預(yù)期不明朗，國內(nèi)庫存仍處高位，終端需求無明顯起色。展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，工業(yè)金屬整體需求或有提升，建議關(guān)注銅、鋁等板塊。
能源金屬：鋰鈷鎳價(jià)格總體下跌，關(guān)注價(jià)格維穩(wěn)后的龍頭反彈機(jī)會(huì)。（1）鋰方面：本周鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰價(jià)格全面下跌。鈷方面：鈷產(chǎn)品整體呈現(xiàn)下跌趨勢。鎳方面：鎳產(chǎn)品呈現(xiàn)總體下跌趨勢（2）鋰鈷鎳價(jià)格總體下跌，關(guān)注價(jià)格維穩(wěn)后的龍頭反彈機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注：中礦資源、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料。
貴金屬：美國CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，銀價(jià)跌幅較大。本周，上海金交所黃金價(jià)格漲0.3%，COMEX銀價(jià)周跌4.1%。美國勞工部公布7月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3.2%，不及預(yù)期3.3%；核心CPI如預(yù)期同比上漲4.7%，創(chuàng)2021年10月以來新低，表明美國通脹壓力持續(xù)釋放中。展望后市，隨著美國通脹數(shù)據(jù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程或?qū)⒅鸩酵顺?。貴金屬整體或有進(jìn)一步市場表現(xiàn)，建議關(guān)注黃金、白銀相關(guān)標(biāo)的，如：紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達(dá)資源等。
稀土、鎢等小金屬：鐠釹氧化物漲價(jià)，后市關(guān)注機(jī)器人放量帶來的需求修復(fù)。稀土方面：本周鐠釹金屬上漲1.3%，鐠釹氧化物上漲1.2%。預(yù)計(jì)后市市場需求或受到機(jī)器人行業(yè)的提振，需密切關(guān)注下游市場變動(dòng)情況，重點(diǎn)關(guān)注磁材企業(yè)：中科三環(huán)、金力永磁、寧波韻升、正海磁材、英洛華、大地熊。鎢方面：鎢精礦價(jià)格持平，目前供應(yīng)偏緊，需求無明顯利好，持續(xù)關(guān)注后端消費(fèi)表現(xiàn)。鎂方面：鎂價(jià)上漲3.6%，短期內(nèi)供大于需的格局恐難轉(zhuǎn)變；成本方面，鎂錠成本有所下行。
投資建議。1）持續(xù)推薦貴金屬、鋁鉛鋅，關(guān)注戰(zhàn)略金屬產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。美國加息尾聲漸近，黃金配置屬性凸顯，白銀遠(yuǎn)期彈性更大，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金，關(guān)注盛達(dá)資源；經(jīng)濟(jì)底部逐漸夯實(shí)，云南復(fù)產(chǎn)基本完成，供給剛性下鋁板塊高盈利將持續(xù)，關(guān)注云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)。2）科技革命漸行漸近，AI和機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來將迎高速發(fā)展，相關(guān)新材料領(lǐng)域需求有望大幅提升，相關(guān)戰(zhàn)略金屬價(jià)值也將進(jìn)一步凸顯。推薦悅安新材、鉑科新材，關(guān)注錫業(yè)股份、云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺、金力永磁、北方稀土等。
風(fēng)險(xiǎn)提示。美國加息超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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