>> 中信建投-鐵路公路行業(yè)：港鐵公司上半年車(chē)務(wù)營(yíng)運(yùn)收入同比增長(zhǎng)60.7%，客運(yùn)量超過(guò)2019年的90%-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大?。?/td>
| 758KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍,李琛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
核心觀(guān)點(diǎn)
1）港鐵公司上半年車(chē)務(wù)營(yíng)運(yùn)收入同比增長(zhǎng)60.7%，客運(yùn)量超過(guò)2019年的90%，同比增長(zhǎng)36.2%。
2）2023年1-7月，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3713億元、同比增長(zhǎng)7%。截至目前，中國(guó)“八縱八橫”高鐵網(wǎng)主通道已建成投產(chǎn)3.53萬(wàn)公里，占比約77.83%；開(kāi)工在建7025公里，占比約15.49%。
3）京滬二通道濰宿高鐵（含青島連接線(xiàn)）二次環(huán)評(píng)公示，初步設(shè)計(jì)概算總額為751.47億元，本線(xiàn)至青島連接線(xiàn)投資概算總額為226.69億元，總工期為4.5年。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（8月7日-8月11日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周鐵路板塊下跌1.75%，公路板塊下跌1.56%。
鐵路：港鐵公司上半年車(chē)務(wù)營(yíng)運(yùn)收入同比增長(zhǎng)60.7%，客運(yùn)量超過(guò)2019年的90%
港鐵公司上半年車(chē)務(wù)營(yíng)運(yùn)收入同比增長(zhǎng)60.7%，客運(yùn)量超過(guò)2019年的90%。8月10日，香港鐵路有限公司（港鐵）公布2023年中期業(yè)績(jī)，港鐵公司上半年總收入按年升約19.7%至約275.7億港幣，股東應(yīng)占利潤(rùn)下跌近12%至約41.8億港幣，港鐵宣派中期普通股息每股0.42元，與去年同期相同。其中，上半年香港車(chē)務(wù)營(yíng)運(yùn)收入為約93.4億元，按年升約60.7%，主要由于疫情后本地鐵路服務(wù)的乘客量上升，加上過(guò)境服務(wù)及高速鐵路（香港段）恢復(fù)運(yùn)作。港鐵行政總裁金澤培表示，2023年上半年，計(jì)及來(lái)自新鐵路線(xiàn)的貢獻(xiàn)，本地鐵路服務(wù)已錄得相當(dāng)于疫情前水平90%以上的乘客量。上半年本地鐵路服務(wù)總客量逾7.77億人次，按年升約36.2%；期內(nèi)過(guò)境服務(wù)總客量約2810萬(wàn)人次；2023年起重新?tīng)I(yíng)運(yùn)的高鐵香港段，客量為約760萬(wàn)人次。
2023年1-7月，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3713億元、同比增長(zhǎng)7%。截至目前，中國(guó)“八縱八橫”高鐵網(wǎng)主通道已建成投產(chǎn)3.53萬(wàn)公里，占比約77.83%；開(kāi)工在建7025公里，占比約15.49%。2023年以來(lái)，在建項(xiàng)目扎實(shí)有效推進(jìn)，重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)捷報(bào)頻傳，重慶至黔江鐵路劉家山隧道、滇藏鐵路麗江至香格里拉段哈巴雪山隧道貫通，成都至宜賓高鐵全線(xiàn)鋪軌完成，廣汕高鐵、川青鐵路青白江至鎮(zhèn)江關(guān)段啟動(dòng)聯(lián)調(diào)聯(lián)試，滬寧沿江高鐵聯(lián)調(diào)聯(lián)試試驗(yàn)時(shí)速達(dá)385公里。
京滬二通道濰宿高鐵（含青島連接線(xiàn)）二次環(huán)評(píng)公示，初步設(shè)計(jì)概算總額為751.47億元，本線(xiàn)至青島連接線(xiàn)投資概算總額為226.69億元，總工期為4.5年。8月8日，《新建濰坊至宿遷高速鐵路環(huán)境影響評(píng)價(jià)第二次信息公告》在項(xiàng)目沿線(xiàn)的濰坊市交通運(yùn)輸局、日照市交通運(yùn)輸局、臨沂市鐵路民航事業(yè)發(fā)展中心、青島市交通運(yùn)輸局、新沂市人民政府、宿遷市人民政府等網(wǎng)站發(fā)布。濰宿高鐵（包括青島連接線(xiàn)）環(huán)境影響報(bào)告書(shū)（征求意見(jiàn)稿）正式公示，項(xiàng)目建設(shè)方案和設(shè)站方案基本確定，離初步設(shè)計(jì)批復(fù)及年底前正式開(kāi)工又近了一步。濰宿高鐵全線(xiàn)初步設(shè)計(jì)概算總額為751.47億元，本線(xiàn)至青島連接線(xiàn)投資概算總額為226.69億元。總工期為4.5年。
維持京滬高鐵“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。1）京滬高鐵3月13日起重新納入港股通，帶來(lái)增量資金變化。3月3日，港交所、深交所、上交所同時(shí)宣布滬深港通擴(kuò)容，成份股覆蓋將由大、中盤(pán)股票進(jìn)一步拓展至中、小盤(pán)股票，成份股數(shù)量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京滬高鐵。2）疫后客流顯著恢復(fù)。2023年3月全國(guó)鐵路發(fā)送旅客同比增長(zhǎng)176.4%。3）京滬本線(xiàn)最高票價(jià)上漲20%，中長(zhǎng)期高鐵票價(jià)仍具備提升空間，京滬線(xiàn)高鐵公布票價(jià)僅為航空經(jīng)濟(jì)艙全價(jià)票的3折水平（2017年為4折水平）；4）京福安徽產(chǎn)能爬坡速度有望提升，路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放。同時(shí)，建議關(guān)注廣深鐵路、大秦鐵路等。
高速公路：7月全國(guó)高速公路交通量同比增長(zhǎng)約9%，環(huán)比6月增長(zhǎng)約4%；其中客車(chē)同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)16%；貨車(chē)同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)2%。維持皖通高速“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)分析
高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
近年來(lái)高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過(guò)程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營(yíng)問(wèn)題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國(guó)高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國(guó)高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來(lái)高鐵企業(yè)業(yè)績(jī)提升放緩。
能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來(lái)國(guó)際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
其他運(yùn)輸方式的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
高速鐵路具有準(zhǔn)點(diǎn)率高、載客量大、經(jīng)濟(jì)舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點(diǎn)。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車(chē)開(kāi)行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車(chē)開(kāi)行質(zhì)量不斷提升，與公路客運(yùn)、航空客運(yùn)形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)的局面。但是，如果未來(lái)公路網(wǎng)持續(xù)擴(kuò)張完善、航空客運(yùn)準(zhǔn)點(diǎn)率和服務(wù)水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
清算政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的
|
|
