>> 中信建投-航運港口行業(yè)動態(tài)：9月1日起部分船公司征收美線旺季附加費，巴拿馬運河擁堵嚴重-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 1571KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍,李琛 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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核心觀點
1）本周美東、美線航線運價環(huán)比上周上漲9.1%和12.0%，9月1日起赫伯羅特、達飛宣布征收美線旺季附加費，收費標準為550-600美元/FEU。
2）截至8月9日，巴拿馬運河上等待通行的船只已經(jīng)達到154艘，通航等待時間達到21天。
3）陽明海運7月營收環(huán)比下降7.8%，萬海7月營收環(huán)比增長0.8%，長榮海運7月營收環(huán)比增長5.8%。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（7月31日-8月4日）航運港口板塊保持穩(wěn)定。本周航運板塊下跌0.72%，港口板塊下跌1.23%。
航運港口：9月1日起部分船公司征收美線旺季附加費，巴拿馬運河擁堵嚴重
本周美東、美線航線運價環(huán)比上周上漲9.1%和12.0%，9月1日起部分船公司征收美線旺季附加費。本周北美航線供需基本面良好，班輪公司繼續(xù)推漲8月下旬開航航次的運價，美東航線運價指數(shù)較上周上漲9.1%；美西航線運價指數(shù)較上周上漲12.0%。歐洲航線運價指數(shù)較上周下跌9.8%；地東和地西航線運價指數(shù)分別較上周下跌1.2%和上漲0.5%。8月8日，赫伯羅特發(fā)布公告稱，自9月1日起，由東亞地區(qū)（包括中國）運往北美的貨物征收旺季附加費PSS，PSS征收標準為20尺柜：480美元；40尺及高柜600美元。此前8月1日，達飛輪船決定自2023年9月1日（裝船日期）起對印度次大陸、中東海灣、紅海和埃及到美國東海岸和美國海灣的所有箱型貨物征收旺季附加費（PSS），小柜350美元，大柜550美元。
巴拿馬運河上等待通行的船只已經(jīng)達到154艘，通航等待時間達到21天。據(jù)CNBC當?shù)貢r間8月9日報道，巴拿馬運河上等待通行的船只已經(jīng)達到154艘，通航等待時間達到21天。8月的第一周，每艘船在巴拿馬運河的平均延誤時間已經(jīng)高達15至19天。受巴拿馬運河干旱影響，巴拿馬運河管理局（PCA）于7月下旬采取了節(jié)水措施，暫時降低了8月8日至8月21日期間巴拿馬型船的訂艙位，預訂時段從每日23個減少至14個；額外實施了更嚴格的較低水位限制，要求船舶減輕40%的載重量。
臺灣三大班輪公司披露7月營收情況。陽明海運7月份環(huán)比下降7.8%，7月份營收甚至低于5月份。萬海航運7月實現(xiàn)營業(yè)收入新臺幣82.4億元（約2.6億美元），同比下降65.6%，環(huán)比增長0.8%。長榮海運的月度營收在2月份首次低于新臺幣200億元后，3月份止跌回升，4月和5月連續(xù)溫和回升，6月份小幅回落后，7月份超過于新臺幣230億，環(huán)比增長5.8%。
集運：維持中遠?？?、東方海外、海豐國際“買入”評級。1）中遠?？貎r值深度低估。截至2022年底公司貨幣資金為2369億元，公司凈現(xiàn)金約1817億元，是A股總市值1741.5億元的1.04倍，是H股總市值1278.5億元的1.42倍。（截至2023年5月5日收盤價）。2）2022年中遠海控擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.39元（含稅），合計分紅223.72億元，繼續(xù)維持50%派息比例，對應A股股息率12.85%，對應港股股息率17.50%（均以2023年5月5日收盤價和匯率計算）。
油運：受澳大利亞潛在罷工風險，歐洲天然氣期貨價格大幅波動。IEA和OPEC均認為2023年下半年石油基本面將保持健康。維持Scorpio Tankers“買入”評級，建議關(guān)注中遠海能(港股)、TEEKAYTANKE、前線海運、Euronav、北歐美國油輪、Ardmore、TORM。
干散貨運：建議關(guān)注太平洋航運、STARBULK、金海洋集團。近期BDI指數(shù)大幅反彈，截至2023年3月17日大靈便型船運價已經(jīng)恢復至14,330美元/天；根據(jù)太平洋航運年報，太平洋航運大靈便型船平均運營成本（包括折舊、財務(wù)費用等）為9660美元/天，預計2023年Q1太平洋航運可實現(xiàn)盈利。
LNG運輸：建議關(guān)注GOLAR海運、FLEXLNG。
LPG運輸：建議關(guān)注DorianLPG。
風險分析
全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風險
面對集運市場運價高漲狀況，美國國家工業(yè)運輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價行為；歐盟方面始終拒絕對班輪公司采取干預行動，歐盟認為托運人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長期來看，若集運行業(yè)運價高漲的情況持續(xù)存在，美國政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運市場波動風險。
政府針對海運價格進行強制行政干預風險
2009年6月，交通運輸部宣布在全國范圍內(nèi)實施國際集裝箱班輪運價備案制度，規(guī)定所有中國港口到外國基本港出口集裝箱運價必須在上海航運交易所進行備案，運價幅度應保持穩(wěn)定30天。2010年9月，交通運輸部宣布自10月1日起正式實行無船承運業(yè)務(wù)經(jīng)營者運價備案制度。無船承運人運價備案制度的實施，完善了備案主體，形成海運市場主體的統(tǒng)一監(jiān)管鏈。2013年10月29日，交通運輸部出臺《國際集裝箱班輪運價精細化報備實施辦法》，要求備案運價從海運運價增加到包括海運運價和海運相關(guān)附加費。同時，備案義務(wù)人在提高或者新設(shè)海運相關(guān)附加費時，需要征求市場意見，同時需要向國家有關(guān)部門報備，提
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