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核心觀點(diǎn)
　　1）本周美線運(yùn)價(jià)維持上周漲后運(yùn)價(jià)，7月17日馬士基宣布提高亞洲至地中海的FAK費(fèi)率至2300-3600美元/FEU。
　　2）加拿大西海岸港口新協(xié)議未通過，碼頭工人再次罷工，將再次影響包括加拿大本身和美國的跨太平洋航線有效運(yùn)力。
　　3） UPS與美國卡車司機(jī)工會(huì)勞資談判破裂，美國卡車司機(jī)或?qū)⒂?月1日舉行罷工。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（7月8日-14月7日）航運(yùn)港口板塊略有下跌。本周航運(yùn)板塊上漲0.66%、港口板塊上漲0.32%。
　　航運(yùn)港口：美線維持上漲后運(yùn)價(jià)，加拿大港口罷工繼續(xù)
　　本周美線運(yùn)價(jià)維持上周漲后運(yùn)價(jià)，7月17日馬士基宣布提高亞洲至地中海的FAK費(fèi)率。根據(jù)上海和寧波航運(yùn)交易所數(shù)據(jù)，本周美線市場運(yùn)價(jià)基本維持上周漲后水平；歐地航線受班輪公司宣布上調(diào)歐地航線8月后航次海運(yùn)費(fèi)的影響，7月底市場出運(yùn)貨量有所增加，其中歐洲航線平穩(wěn)波動(dòng)，地中海航線跌幅縮小。馬士基7月17日發(fā)布公告，從2023年7月31日起提高從亞洲主要港口到地中海港口的FAK費(fèi)率，20尺柜上調(diào)至1850-2750美元，40尺柜及40尺高柜上調(diào)至2300-3600美元，有效期直至另行通知，但不會(huì)超過12月31日。
　　加拿大西海岸港口新協(xié)議未通過，碼頭工人再次罷工。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日，國際碼頭與倉庫工會(huì)加拿大分會(huì)（ILWUCanada）拒絕之前政府協(xié)調(diào)的臨時(shí)協(xié)議，認(rèn)為臨時(shí)協(xié)議期限過長，沒有提供足夠的工作安全保護(hù)，并再次開始罷工爭取權(quán)益，溫哥華/王子港所有碼頭關(guān)閉并停止運(yùn)營。此前，加拿大碼頭已經(jīng)罷工13天，需要數(shù)周清理積壓恢復(fù)正常，運(yùn)營效率在消停5天后影響進(jìn)一步惡化，將影響包括加拿大本身和美國的跨太平洋航線有效運(yùn)力。加拿大貨運(yùn)管理協(xié)會(huì)主席John Corey表示，或許要到10月份才能通過供應(yīng)鏈解決罷工帶來的后續(xù)影響。
　　UPS與美國卡車司機(jī)工會(huì)勞資談判破裂，美國卡車司機(jī)或?qū)⒂?月1日舉行罷工。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道，UPS與美國卡車司機(jī)工會(huì)勞資談判破裂。美國卡車司機(jī)工會(huì)表示，不會(huì)達(dá)成新合同，并將于8月1日舉行罷工，預(yù)計(jì)為期10天。美國卡車司機(jī)工會(huì)認(rèn)為，在當(dāng)前勞動(dòng)協(xié)議合同期內(nèi)，UPS的收入幾乎翻了一番，但對于工會(huì)尋求漲薪的方案，雙方未能達(dá)成一致。UPS方面則表示，仍然希望與美國卡車司機(jī)工會(huì)達(dá)成協(xié)議，避免罷工。
　　集運(yùn)：維持中遠(yuǎn)?？?、東方海外、海豐國際“買入”評級。1）中遠(yuǎn)?？貎r(jià)值深度低估。截至2022年底公司貨幣資金為2369億元，公司凈現(xiàn)金約1817億元，是A股總市值1741.5億元的1.04倍，是H股總市值1278.5億元的1.42倍。（截至2023年5月5日收盤價(jià)）。2）2022年中遠(yuǎn)海控?cái)M每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.39元（含稅），合計(jì)分紅223.72億元，繼續(xù)維持50%派息比例，對應(yīng)A股股息率12.85%，對應(yīng)港股股息率17.50%（均以2023年5月5日收盤價(jià)和匯率計(jì)算）。
　　油運(yùn)：煉廠檢修逐步結(jié)束，疊加暑運(yùn)出行需求旺盛。7月14日-20日中國主營煉廠產(chǎn)能利用率為80.39%，環(huán)比上周上漲0.33pct。維持Scorpio Tankers“買入”評級，建議關(guān)注原油中遠(yuǎn)海能(港股)、TEEKAYTANKE、前線海運(yùn)、Euronav、北歐美國油輪、Ardmore、TORM。
　　干散貨運(yùn)：建議關(guān)注太平洋航運(yùn)、STARBULK、金海洋集團(tuán)。近期BDI指數(shù)大幅反彈，截至2023年3月17日大靈便型船運(yùn)價(jià)已經(jīng)恢復(fù)至14,330美元/天；根據(jù)太平洋航運(yùn)年報(bào)，太平洋航運(yùn)大靈便型船平均運(yùn)營成本（包括折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等）為9660美元/天，預(yù)計(jì)2023年Q1太平洋航運(yùn)可實(shí)現(xiàn)盈利。
　　LNG運(yùn)輸：建議關(guān)注GOLAR海運(yùn)、FLEXLNG。
　　LPG運(yùn)輸：建議關(guān)注DorianLPG。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)
　　面對集運(yùn)市場運(yùn)價(jià)高漲狀況，美國國家工業(yè)運(yùn)輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預(yù)班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價(jià)行為；歐盟方面始終拒絕對班輪公司采取干預(yù)行動(dòng)，歐盟認(rèn)為托運(yùn)人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長期來看，若集運(yùn)行業(yè)運(yùn)價(jià)高漲的情況持續(xù)存在，美國政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運(yùn)市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　政府針對海運(yùn)價(jià)格進(jìn)行強(qiáng)制行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)
　　2009年6月，交通運(yùn)輸部宣布在全國范圍內(nèi)實(shí)施國際集裝箱班輪運(yùn)價(jià)備案制度，規(guī)定所有中國港口到外國基本港出口集裝箱運(yùn)價(jià)必須在上海航運(yùn)交易所進(jìn)行備案，運(yùn)價(jià)幅度應(yīng)保持穩(wěn)定30天。2010年9月，交通運(yùn)輸部宣布自10月1日起正式實(shí)行無船承運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營者運(yùn)價(jià)備案制度。無船承運(yùn)人運(yùn)價(jià)備案制度的實(shí)施，完善了備案主體，形成海運(yùn)市場主體的統(tǒng)一監(jiān)管鏈。2013年10月29日，交通運(yùn)輸部出臺《國際集裝箱班輪運(yùn)價(jià)精細(xì)化報(bào)備實(shí)施辦法》，要求備案運(yùn)價(jià)從海運(yùn)運(yùn)價(jià)增加到包括海運(yùn)運(yùn)價(jià)和海運(yùn)相關(guān)附加費(fèi)。同時(shí)，備案義務(wù)人在提高或者新設(shè)海運(yùn)相關(guān)附加費(fèi)時(shí)，需要征求市場意見，同時(shí)需要向國家有關(guān)部門報(bào)備，提交相關(guān)依據(jù)。顯然，在備案制度下，集運(yùn)海運(yùn)價(jià)格