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核心觀點(diǎn)
　　1）本周SCFI美西運(yùn)價(jià)創(chuàng)今年以來(lái)新高，美東運(yùn)價(jià)接近年初高位水平，超過(guò)該航線歷史盈虧平衡點(diǎn)；8月起歐線運(yùn)價(jià)有望大幅提升；西非、南非、南美運(yùn)價(jià)仍然保持在相對(duì)較好水平。
　　2）加拿大西海岸港口罷工結(jié)束，勞資雙方達(dá)成臨時(shí)協(xié)議。受罷工影響，目前在加拿大港口積壓的貨物已達(dá)約6.3萬(wàn)個(gè)集裝箱。
　　3）上港集團(tuán)分拆錦江航運(yùn)上市獲審核通過(guò)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（7月8日-14月7日）航運(yùn)港口板塊略有下跌。本周航運(yùn)板塊上漲0.66%、港口板塊上漲0.32%。
　　航運(yùn)港口：美西運(yùn)價(jià)創(chuàng)2023年以來(lái)新高，8月歐線運(yùn)價(jià)有望大幅提升
　　本周SCFI美西航線運(yùn)價(jià)創(chuàng)2023年以來(lái)新高，超過(guò)該航線歷史盈虧平衡點(diǎn)；8月起歐線運(yùn)價(jià)有望大幅提升；西非、南非、南美運(yùn)價(jià)仍然保持在相對(duì)較好水平。本周SCFI美西航線運(yùn)價(jià)大幅提升至1771美元/FEU，創(chuàng)2023年以來(lái)新高；美東航線運(yùn)價(jià)大幅提升至2662美元/FEU，接近年初高位水平，目前美線運(yùn)價(jià)已經(jīng)超過(guò)該航線歷史盈虧平衡點(diǎn)。馬士基、達(dá)飛相繼宣布8月起亞洲至北歐航線運(yùn)價(jià)分別提升至1900美元/FEU、1950美元/FEU，較本周SCFI歐線運(yùn)價(jià)上漲38.9%-45.7%。本周西非、南非、南美小幅上漲，西非、南美航線運(yùn)價(jià)保持在2600美元/TEU以上，南非航線運(yùn)價(jià)保持在1300美元/TEU以上。
　　加拿大西海岸港口罷工結(jié)束，勞資雙方達(dá)成臨時(shí)協(xié)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月13日，在加拿大西海岸的港口工人大罷工持續(xù)13天后，勞資雙方宣布接受該國(guó)聯(lián)邦調(diào)解員的調(diào)解方案，達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，雙方同意盡快恢復(fù)港口正常運(yùn)營(yíng)。受罷工影響，目前在加拿大港口積壓的貨物已達(dá)約6.3萬(wàn)個(gè)集裝箱。截至7月13日，受罷工影響的貿(mào)易額約為97億加元（約合74億美元）。
　　上港集團(tuán)分拆錦江航運(yùn)上市獲審核通過(guò)。7月15日，上港集團(tuán)發(fā)布公告稱，對(duì)于分拆其所屬子公司上海錦江航運(yùn)（集團(tuán)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱錦江航運(yùn)）至上海證券交易所主板上市，上海證券交易所7月14日已發(fā)布《上海證券交易所上市審核委員會(huì)2023年第63次審議會(huì)議結(jié)果公告》，審議結(jié)果為：錦江航運(yùn)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。
　　集運(yùn)：維持中遠(yuǎn)海控、東方海外、海豐國(guó)際“買入”評(píng)級(jí)。1）中遠(yuǎn)?？貎r(jià)值深度低估。截至2022年底公司貨幣資金為2369億元，公司凈現(xiàn)金約1817億元，是A股總市值1741.5億元的1.04倍，是H股總市值1278.5億元的1.42倍。（截至2023年5月5日收盤價(jià)）。2）2022年中遠(yuǎn)海控?cái)M每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.39元（含稅），合計(jì)分紅223.72億元，繼續(xù)維持50%派息比例，對(duì)應(yīng)A股股息率12.85%，對(duì)應(yīng)港股股息率17.50%（均以2023年5月5日收盤價(jià)和匯率計(jì)算）。
　　油運(yùn)：OPEC上調(diào)2023年石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為244萬(wàn)桶/天，環(huán)比提高9萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)2024年石油需求將增加225萬(wàn)桶/天。維持Scorpio Tankers“買入”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注原油中遠(yuǎn)海能(港股)、TEEKAYTANKE、前線海運(yùn)、Euronav、北歐美國(guó)油輪、Ardmore、TORM。
　　干散貨運(yùn)：建議關(guān)注太平洋航運(yùn)、STARBULK、金海洋集團(tuán)。近期BDI指數(shù)大幅反彈，截至2023年3月17日大靈便型船運(yùn)價(jià)已經(jīng)恢復(fù)至14,330美元/天；根據(jù)太平洋航運(yùn)年報(bào)，太平洋航運(yùn)大靈便型船平均運(yùn)營(yíng)成本（包括折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等）為9660美元/天，預(yù)計(jì)2023年Q1太平洋航運(yùn)可實(shí)現(xiàn)盈利。
　　LNG運(yùn)輸：建議關(guān)注GOLAR海運(yùn)、FLEXLNG。
　　LPG運(yùn)輸：建議關(guān)注DorianLPG。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)
　　面對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)高漲狀況，美國(guó)國(guó)家工業(yè)運(yùn)輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預(yù)班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來(lái)看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價(jià)行為；歐盟方面始終拒絕對(duì)班輪公司采取干預(yù)行動(dòng)，歐盟認(rèn)為托運(yùn)人享受到了班輪聯(lián)盟帶來(lái)的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長(zhǎng)期來(lái)看，若集運(yùn)行業(yè)運(yùn)價(jià)高漲的情況持續(xù)存在，美國(guó)政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來(lái)的集運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　政府針對(duì)海運(yùn)價(jià)格進(jìn)行強(qiáng)制行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)
　　2009年6月，交通運(yùn)輸部宣布在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施國(guó)際集裝箱班輪運(yùn)價(jià)備案制度，規(guī)定所有中國(guó)港口到外國(guó)基本港出口集裝箱運(yùn)價(jià)必須在上海航運(yùn)交易所進(jìn)行備案，運(yùn)價(jià)幅度應(yīng)保持穩(wěn)定30天。2010年9月，交通運(yùn)輸部宣布自10月1日起正式實(shí)行無(wú)船承運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者運(yùn)價(jià)備案制度。無(wú)船承運(yùn)人運(yùn)價(jià)備案制度的實(shí)施，完善了備案主體，形成海運(yùn)市場(chǎng)主體的統(tǒng)一監(jiān)管鏈。2013年10月29日，交通運(yùn)輸部出臺(tái)《國(guó)際集裝箱班輪運(yùn)價(jià)精細(xì)化報(bào)備實(shí)施辦法》，要求備案運(yùn)價(jià)從海運(yùn)運(yùn)價(jià)增加到包括海運(yùn)運(yùn)價(jià)和海運(yùn)相關(guān)附加費(fèi)。同時(shí)，備案義務(wù)人在提高或者新設(shè)海運(yùn)相關(guān)附加費(fèi)時(shí)，需要征求市場(chǎng)意見，同時(shí)需要向國(guó)家有關(guān)部門報(bào)備，提交相關(guān)依據(jù)。顯然，在備案制度下，集運(yùn)海運(yùn)價(jià)格仍屬于市場(chǎng)定價(jià)范疇。但是假如未來(lái)海運(yùn)價(jià)格波動(dòng)較大，政府可能針對(duì)海運(yùn)價(jià)格進(jìn)行行政干預(yù)。
　　俄烏沖突演變超出預(yù)期
　　俄烏沖突演變存在超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，若