>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)降水或偏低，豆粕內(nèi)外盤有望偏強運行-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 4017KB |
| 格式： |
pdf 共96頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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蛋白粕
1、供給：8-10月大豆進口預(yù)估870（+34）、810（+30）、630(+10)萬噸，預(yù)報累計2310萬噸，預(yù)報累計同比21.4%，預(yù)報累計環(huán)比-27.9%。7-10月油菜籽進口預(yù)報依次為32（+0）、20（-2）、30（-2）、35萬噸，累計同比288.8%，累計環(huán)比-63.2%。
2、需求：8月4日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存617萬噸，環(huán)比+0.37%，同比-2.74%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同535萬噸，環(huán)比+65.00%，同比+42.00%。
3、庫存：8月4日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存76萬噸，環(huán)比+13.00%，同比-19.00%。
4、基差：2023年08月11日豆粕活躍合約基差53元/噸(周環(huán)比+15),菜粕活躍合約基差150元/噸(周環(huán)比-43)。
5、利潤：2023年08月11日盤面進口榨利美灣豆156.30元/噸（周環(huán)比73.11），美西豆83.21元/噸（周環(huán)比8.08），南美豆0.13元/噸（周環(huán)比171.50），加菜籽-286.87元/噸（周環(huán)比-288.03）。
6、總結(jié)：上周內(nèi)外盤市場延續(xù)分化，因美豆產(chǎn)區(qū)降水尚可，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨偏強。8月供需報告利多出盡，但未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)降水或偏低，內(nèi)外盤有望共振偏強運行。短期，美豆產(chǎn)區(qū)8月降水仍關(guān)鍵，大豆鼓粒期需水量大。未來兩周高溫干旱或利多盤面。中國進口大豆預(yù)報累計同比增，環(huán)比下降，油菜籽進口環(huán)比大幅下降。豬價提振二育增多，飼料養(yǎng)殖消費向好。本周內(nèi)外盤或共振偏強運行。中期，美豆單產(chǎn)或低于趨勢單產(chǎn)，但美豆新作預(yù)售情況不樂觀，期末庫存消費比降幅或有限。南美豆9月中旬開始播種，巴西產(chǎn)量最高預(yù)期超過1.7億噸。全球豆類市場走向?qū)捤纱髣蓦y改，利多出盡后或重回下跌周期。豬價快速上漲或?qū)е律i行業(yè)產(chǎn)能去化放緩。長期，23/24年度美豆即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平，全球豆類市場供給進入增長周期。需求則周期性回落，蛋白粕價格料偏弱運行。
操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時，改為9-1正套。豆菜粕價差做縮。期權(quán)：觀望。
風(fēng)險因素：國際局勢動蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國需求超預(yù)期
豆粕：震蕩
菜粕：震蕩
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