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昨日貴金屬維持震蕩，先漲后又走弱，與7月通脹數(shù)據(jù)及預(yù)期變化相關(guān)。盡管7月核心通脹出現(xiàn)回落，但剔除業(yè)主等價(jià)租金通脹出現(xiàn)反彈，同時(shí)由于原油供應(yīng)收縮、以及經(jīng)濟(jì)回落不及預(yù)期，導(dǎo)致貨幣政策仍存不確定性——通脹預(yù)期近期明顯反彈，因此貴金屬的路徑驅(qū)動(dòng)——需求走弱，加息中止，之后降息的路徑仍需時(shí)間等待。尤其是近期原油價(jià)格明顯反彈，帶動(dòng)貨幣政策不確定性，導(dǎo)致銅價(jià)下跌，金銀比走強(qiáng)（我們推薦），就是其中邏輯的體現(xiàn)。
　　美國(guó)7月CPI年率錄得3.2%（預(yù)期3.3%，前值3.0%），結(jié)束連續(xù)12個(gè)月下降趨勢(shì)；未季調(diào)核心CPI年率錄得4.7%（預(yù)期4.7%，前值4.8%）。環(huán)比方面，CPI漲0.3%（前值0.2%），核心CPI上漲0.2%（前值0.2%）。能源同比12.5%（前值-16.7%），環(huán)比漲0.1%（前值0.6%），食品漲4.9%（前值5.7%），環(huán)比漲0.2%，前值0.1%。重點(diǎn)關(guān)注的不含房租的服務(wù)通脹同比上漲3.3%（前值3.2%），環(huán)比上漲0.2%（前值0.2%），業(yè)主等價(jià)租金通脹同比上漲7.7%（前值7.8%），環(huán)比上漲0.5%（前值0.5%），以上體現(xiàn)出，盡管通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，但通脹調(diào)控仍任重道遠(yuǎn)，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，通脹正朝著向好方向進(jìn)行，但仍需取得更多進(jìn)展。
　　長(zhǎng)期看，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題，貨幣持續(xù)收緊帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)走弱和加息中止預(yù)期又使得價(jià)格獲得支撐，昨日穆迪下調(diào)了美國(guó)10家小型銀行的信用評(píng)級(jí)，并表示正在審查6家大型銀行的評(píng)級(jí)，即是過(guò)程的演繹。重復(fù)前期所述，時(shí)間是貴金屬的朋友，趨勢(shì)交易將在三季度末或四季度才有機(jī)會(huì)。預(yù)期價(jià)格交易延后，短期需觀望，避免市場(chǎng)情緒變化、以及國(guó)內(nèi)政策預(yù)期交易偏好變化帶來(lái)價(jià)格調(diào)整。我們認(rèn)為價(jià)格支撐在1900美元/盎司-1950美元/盎司附近值得買入，但交易主要為長(zhǎng)線。
　　操作策略：我們將黃金支撐位定為至1900-1950元/盎司，白銀支撐位定為22-23美元/盎司。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)異常變化，建議多頭規(guī)避為宜，短線金銀比多單止盈，我們7月底建議點(diǎn)位在79.8附近，最終平倉(cāng)點(diǎn)位在85.8。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2.美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈