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主要內(nèi)容
　　本周期債偏強(qiáng)震蕩，不同品種基差漲跌不一，主力合約臨近到期基差估值整體不高，后續(xù)收斂空間亦較為有限?；顢?shù)據(jù)方面，30年主力合約基差位于0.17，隱含回購(gòu)利率IRR下行至1.26%%；10年期主力合約本周基差下行0.03至0.09，隱含回購(gòu)利率IRR位于1.58%；5年期主力合約基差下行0.02至0.20，隱含回購(gòu)利率IRR位于0.33%；2年期國(guó)債期貨基差位于0.03，隱含回購(gòu)利率IRR為1.96%。
　　利差與價(jià)差方面，關(guān)鍵期限收益率期限利差下行為主，國(guó)債期貨隱含到期收益率期限利差漲跌不一凸度上行。具體數(shù)據(jù)方面，T-TF隱含到期收益率利差下行1BPs至16BPs，TF-TS隱含到期收益率利差上行3BPs至39BPs，收益率曲線凸度（2TF-T-TS）上行3.6BPs至23BPs?？缙贩N價(jià)差方面，國(guó)債期貨2TF-T價(jià)差下行0.03，近一年滾動(dòng)百分位數(shù)位于73%附近，國(guó)債期貨2TS-TF價(jià)差下行0.07，近一年百分位數(shù)位于4%；國(guó)債期貨蝶式組合價(jià)差2TS-3TF+T下行0.04，近一年百分位數(shù)位于10%。
　　策略方面，單邊短周期策略，不同品種近期日內(nèi)動(dòng)量均有明顯衰減跡象，隔夜動(dòng)量整體均較為顯著。深度學(xué)習(xí)日度策略表現(xiàn)較為穩(wěn)定，十年期國(guó)債期貨凈值反彈，當(dāng)前整體持倉(cāng)為多頭，倉(cāng)位水平位于中低區(qū)間。單邊長(zhǎng)周期策略，久期輪動(dòng)策略對(duì)8月維持謹(jǐn)慎，繼續(xù)持有短久期1-3年指數(shù)。套利策略現(xiàn)券替代無(wú)多頭替代信號(hào)?？缙诓呗裕?9-12跨期價(jià)差策略中性偏多當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入策略離場(chǎng)時(shí)期，無(wú)開(kāi)倉(cāng)信號(hào)?？缙贩N策略，倉(cāng)位與基差中樞調(diào)整后的跨品種策略建議做空12月合約TS-TF久期中性組合。調(diào)整后的12月合約TF基差水平相對(duì)較高。蝶式策略，蝶式價(jià)差信號(hào)維持偏空，建議持有5年子彈組合優(yōu)于2年加10年啞鈴組合。