>> 廣發(fā)期貨-鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈周報：成本支撐&旺季預(yù)期，關(guān)注不銹鋼逢低多機會-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張若怡 |
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鎳
基本面的變化點在于：（1）印尼5萬噸/年的新增項目8月或有投料生產(chǎn)，不過市場已有預(yù)期且放量需要考慮原料和爬產(chǎn)問題，屆時具體影響要結(jié)合盤面位置等因素考慮，總體供應(yīng)端增量始終對鎳價形成制約。（2）需求方面，各品牌分化：上周初下游逢低補庫，成交回暖，但下半周成交轉(zhuǎn)冷。俄鎳和電積鎳品牌持貨商下調(diào)升水積極出貨；高溫合金和電鍍剛需采購，挪威和往友周內(nèi)無新增到貨，金川、挪威和往友鎳升水上漲；鎳豆需求不振，芬蘭鎳豆流通，升水下調(diào)。盤面遵循“最便宜可交割”原則，滬鎳月差維持弱勢。（3）鎳鐵漲價&硫酸鎳跌價，導(dǎo)致兩者價差縮窄，高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)失去經(jīng)濟性動力，后續(xù)猜想可能會演繹成制約硫酸鎳原料供應(yīng)，從而給予硫酸鎳價格支撐；但暫時沒有看到這方面跡象，目前的情況仍然停留在，硫酸鎳訂單欠佳，價格持續(xù)偏弱，并且有利于硫酸鎳轉(zhuǎn)化成電積鎳，對鎳價形成拖累。
此輪鎳價轉(zhuǎn)弱主要系內(nèi)外宏觀預(yù)期走弱背景下，基本面弱勢品種回調(diào)。對于后市，短期需要防范國內(nèi)地產(chǎn)暴雷事件演繹，但金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期也是存在的，短期160000-175000元/噸區(qū)間震蕩，短空減倉或擇機止盈；中線鑒于核心矛盾產(chǎn)能放量尚未交易完全，維持反彈沽空思路。
關(guān)注要點：印尼精煉鎳項目投料進度、內(nèi)外宏觀預(yù)期交易節(jié)奏、下游采購節(jié)奏
不銹鋼
原料價格上漲，成本上移，生產(chǎn)小幅盈利。鎳元素方面，鎳礦傳統(tǒng)備庫期，下游鎳鐵利潤修復(fù)，鎳鐵廠復(fù)產(chǎn)，鎳礦上漲；鎳鐵可流通資源受限，持貨商挺價，主流成交價上漲至1110元/鎳。鉻元素方面，剛需詢盤，貿(mào)易商挺漲，鉻礦價格堅挺；鋼廠補庫，需求增加，鉻鐵可流通貨源減少，鉻鐵價格上漲。短流程成本參考15180元/噸，生產(chǎn)小幅盈利。
供需層面，鋼廠高排產(chǎn)但出現(xiàn)封盤惜售情況，市場預(yù)期金九銀十旺季需求好轉(zhuǎn)，中下游低庫存，貿(mào)易投機需求增加，市場逢低補庫。300系社庫小幅去化，倉單資源累增。
操作上，前期多單持有，旺季價格向上先看16000元/噸，若供應(yīng)端有其他擾動，或仍有上漲空間；無單則回調(diào)低多，不建議直接追漲。短期風(fēng)險點在于基差弱勢、倉單累增；鎳盤面印尼新增產(chǎn)能利空信息尚未落地，不過此消息不影響鎳鐵，因此對不銹鋼盤面影響有限。再向后看，此輪上漲后，若旺季需求不及預(yù)期，盤面又給出沽空的機會。
關(guān)注要點：國內(nèi)地產(chǎn)事件演繹、原料價格走勢、粗鋼平控預(yù)期
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