>> 國信證券-華測檢測(300012)綜合性檢測龍頭經(jīng)營穩(wěn)健，23H1歸母凈利潤同比+18.62%-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
459KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,李雨軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
2023H1營收/歸母凈利潤同比+17.71%/+18.62%。公司2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入25.56億元，同比增長17.71%；歸母凈利潤4.28億元，同比增長18.62%；扣非歸母凈利潤3.85億元，同比增長19.08%。公司收入保持穩(wěn)健增長，業(yè)績持續(xù)提升。單季度看，23Q1/Q2公司實現(xiàn)營收11.17/14.39億元，同比增長23.07%/13.85%；歸母凈利潤1.44/2.84億元，同比增長20.37%/17.76%；扣非歸母凈利潤1.17/2.68億元，同比增長12.46%/22.22%。
盈利能力穩(wěn)中有增，現(xiàn)金流情況趨勢向好。盈利能力方面，2023H1公司毛利率/凈利率為49.37%/17.17%，同比變動+0.10/+0.31個pct。公司盈利能力呈穩(wěn)健小幅提升態(tài)勢。期間費用方面，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為16.73%/6.20%/-0.38%/8.20%，同比變動+0.33/+0.06/-0.01/-1.05個pct，整體期間費用率為30.75%，同比變動-0.66個pct，精細(xì)化管理舉措持續(xù)推進(jìn)下期間費用率穩(wěn)定降低?，F(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈額1.67億元，同比增長53.57%，現(xiàn)金流狀況明顯改善。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，消費品收入增長53%。分業(yè)務(wù)看，23H1生命科學(xué)/工業(yè)品/貿(mào)易保障/消費品/醫(yī)藥醫(yī)學(xué)分別實現(xiàn)收入10.35/4.91/3.43/4.80/2.06億元，同比+16.77%/+25.21%/+5.77%/+53.58%/-19.33%，毛利率分別為48.06%/42.98%/69.60%/44.18%/49.50%，同比分別變動+1.38/+0.06/+1.85/-5.28/+5.23個pct。
重點布局業(yè)務(wù)加速落地，外延并購?fù)晟漆t(yī)藥板塊能力。內(nèi)生方面，公司主業(yè)穩(wěn)健增長的同時，前期重點布局業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼：大交通、醫(yī)藥健康、半導(dǎo)體芯片、綠色雙碳等領(lǐng)域正實現(xiàn)加速落地，有望開啟增長第二曲線。外延方面，公司繼續(xù)加大醫(yī)藥醫(yī)學(xué)領(lǐng)域投資：23年1月收購廣州維奧康藥業(yè)100%股權(quán)進(jìn)入藥學(xué)CMC研究領(lǐng)域,完善藥物合成、藥品處方與生產(chǎn)工藝開發(fā)、質(zhì)量研究、穩(wěn)定性研究以及藥品注冊申報全鏈條服務(wù)能力布局；23年4月收購并增資廣東紐唯獲得80%股權(quán)，成為市場為數(shù)不多在醫(yī)療器械檢測領(lǐng)域能夠提供有源、無源綜合解決方案的檢測機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步完善公司醫(yī)療器械領(lǐng)域布局。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行；公信力受不利事件影響；業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期。
投資建議：公司所處檢測行業(yè)是長坡厚雪優(yōu)質(zhì)賽道，長期確定性強(qiáng)。公司作為我國綜合性檢測龍頭，有望充分受益行業(yè)長坡厚雪特征實現(xiàn)穩(wěn)健持續(xù)成長?？紤]到市場環(huán)境仍有一定不確定性，我們小幅下調(diào)公司2023-25年歸母凈利潤為10.81/12.99/15.62億元（前值10.94/13.35/16.28億元），對應(yīng)PE 30/25/21倍，維持“買入”評級。
|
|
