>> 國投安信期貨-CTA周報：宏觀策略持續(xù)盈利-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1142KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,張婧婕 |
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市場走勢回顧：
2023年8月初私募基金累計當月發(fā)行量共201支，截止2023年8月4日當周，權(quán)益指數(shù)環(huán)比上漲0.66%，商品指數(shù)環(huán)比下跌0.65%，債券指數(shù)上漲0.10%；私募基金市場方面，各類策略指數(shù)中，宏觀策略收益情況較佳，周度漲跌幅為0.33%，回撤方面為指數(shù)增強策略近一月回撤最大，為1.64%。CTA策略指數(shù)部分，CTA趨勢、套利以及復合指數(shù)周度漲跌幅分別為-0.57%、-0.19%與-0.13%；
策略擁擠方面，從一級策略角度來看，本周債券、CTA、相對價值與事件驅(qū)動策略下降，股票與宏觀策略上升；子策略角度，CTA策略中趨勢類策略整體降低，套利類策略中主觀上升而量化下降，股票策略中指數(shù)增強與股票量化策略顯著降低，相反主觀多頭與股票多空類策略有所下降，相對價值中市場中性策略近兩周先上升后下降。
基金池產(chǎn)品表現(xiàn)情況：
1）篩選出的基金池產(chǎn)品中，本周產(chǎn)品平均漲跌幅為-1.12%；其中，量化與主觀類產(chǎn)品平均收益均為負；2）不同交易頻率下，本周低頻策略收益率有正轉(zhuǎn)負，漲跌幅為-0.94%，中低頻策略持續(xù)收益走低，而高頻策略環(huán)比上漲0.48%；3）在策略方面產(chǎn)品池中股票策略與相對價值類產(chǎn)品收益情況優(yōu)于管理期貨類策略，回撤方面復合策略近一年回撤最大。
因子走勢：
整體來看，本周動量截面與期限結(jié)構(gòu)因子收漲，其余因子均收跌，統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)波動因子的波動幅度與最大回撤顯著高于其余因子，期間動量截面、偏度與期限結(jié)構(gòu)整體表現(xiàn)較優(yōu)；此外，本周波動率因子出現(xiàn)明顯回撤，動量截面與期限結(jié)構(gòu)因子均上漲0.8%，偏度因子下跌0.37%，動量時序與價值因子同時下跌0.07%，而偏度因子近兩周連續(xù)下跌，累計跌幅為-0.46%，近一月波動率因子漲幅最大，月度收益率3.25%
本周波動與偏度因子下產(chǎn)品凈值走勢較為趨同，其中波動因子下部分產(chǎn)品出現(xiàn)明顯回撤，偏度因子下四支產(chǎn)品凈值小幅走弱，與此同時，動量截面因子下部分產(chǎn)品上周出現(xiàn)較大回撤情況后在本周出現(xiàn)抬頭趨勢，而動量時序下基金走勢分化較為明顯；另外，由于期限結(jié)構(gòu)因子中部分產(chǎn)品與其余產(chǎn)品近期的凈值走勢具有較大差異，我們推測這可能是近期該產(chǎn)品因子偏移情況所致，因此在本周我們對期限結(jié)構(gòu)因子下產(chǎn)品進行了部分更迭與調(diào)整。
配置建議：
動量時序因子：因子方面從近期走勢來看本周動量時序因子與上周幾乎持平，現(xiàn)仍處于歷史分位低點具有上漲空間，從評分來該本周因子從高到低排序為：動量時序、動量截面、價值、偏度、期限結(jié)構(gòu)、波動率因子；
CTA主觀趨勢：從擁擠度因子出發(fā)，本周CTA類策略中趨勢策略擁擠度平均小于套利策略，趨勢策略中量化趨勢與主觀趨勢都有所下降，其中主觀趨勢策略降幅更為明顯，而股票策略中指數(shù)增強與股票量化策略本周出現(xiàn)明顯下降；
FOF配置組合：本周FOF組合漲跌幅為0.07%，對比基準通聯(lián)CTA指數(shù)組合本周超額0.09%，歷史超額0.59%，產(chǎn)品池有變動，目前持倉動量時序、價值與偏度因子，移出波動率因子。
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