>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
本周省儲(chǔ)繼續(xù)拍賣(mài)，近期國(guó)產(chǎn)豆拍賣(mài)成交尚可。東北地區(qū)降雨過(guò)程趨于減弱結(jié)束，未來(lái)東北地區(qū)仍多陣性降雨或雷陣雨。短期關(guān)注新季大豆的長(zhǎng)勢(shì)，等待新作的情況明朗化，觀望為主。
【大豆&豆粕】
USDA8月報(bào)告的單產(chǎn)預(yù)計(jì)沒(méi)有大幅超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)，所以沒(méi)有帶來(lái)價(jià)格大幅波動(dòng)的劇烈影響。在美國(guó)中西部8月前兩周降雨明顯改善的既定事實(shí)下，市場(chǎng)對(duì)于美豆繼續(xù)大幅減產(chǎn)的想象力不足。目前處于北美天氣交易的尾聲，天氣的影響尚在，但是強(qiáng)度越來(lái)越小，對(duì)于美豆11月合約而言，夏季高點(diǎn)已經(jīng)形成在7月份的1435美分/蒲式耳。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)維持偏強(qiáng)預(yù)計(jì)，基差高企支撐9/1價(jià)差，且本周是國(guó)內(nèi)油廠的點(diǎn)價(jià)截止日期，空頭減倉(cāng)或許較為集中。
【豆棕油】
美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)了北美新季大豆單產(chǎn)，目前顯示北美大豆沒(méi)有累庫(kù)成功。需要繼續(xù)等待南美大豆去累庫(kù)。由于美國(guó)大豆沒(méi)有累庫(kù)成功，下半年對(duì)美豆不過(guò)分看空，成本線上方給予一定的溢價(jià)。同時(shí)等待南美累庫(kù)需要給予一定的利潤(rùn)空間，但是價(jià)格過(guò)高也容易造成南美努力去擴(kuò)張供給。由于粕的下游需求和上游供給之間的博弈矛盾點(diǎn)更大，預(yù)計(jì)在粕的問(wèn)題沒(méi)有明朗解決之前，粕的基差強(qiáng)勢(shì)會(huì)帶動(dòng)粕的盤(pán)面，需要注意階段性對(duì)油脂的壓制。所以豆棕油總體維持寬幅震蕩思路對(duì)待。
【萊系】
美國(guó)農(nóng)業(yè)部的供需報(bào)告預(yù)計(jì)加拿大菜籽新作產(chǎn)量1900萬(wàn)噸，顯然這偏離于市場(chǎng)對(duì)于新作產(chǎn)量的合理預(yù)判，在月底加拿大統(tǒng)計(jì)局給與最新預(yù)估之前，市場(chǎng)仍在模糊中交易新作的單產(chǎn)與產(chǎn)量，綜合今年天氣與優(yōu)良率情況看，我們認(rèn)為今年菜籽產(chǎn)量或在1600至1750萬(wàn)噸之間，顯著低于去年的1817萬(wàn)噸，較2021年的1260萬(wàn)噸仍存在差距。萊粕庫(kù)存微降0.2萬(wàn)噸至1.5萬(wàn)噸，華東顆粒粕減少1.55萬(wàn)噸至僅有0.1萬(wàn)噸，萊粕庫(kù)存緊張的情緒預(yù)計(jì)將再起。策略上，萊粕近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局將延續(xù)，萊油延續(xù)震蕩偏弱的走勢(shì)。
【玉米】
CBOT玉米價(jià)格維持偏弱，基本面的大產(chǎn)量以及俄烏局勢(shì)的緩解，使得價(jià)格缺乏新的利多刺激。國(guó)內(nèi)連盤(pán)玉米價(jià)格在階段性交易新季玉米產(chǎn)區(qū)極端天氣風(fēng)險(xiǎn)后告一段落，期貨價(jià)格小幡回落。但是現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所改善，尤其是華南區(qū)域當(dāng)前整體庫(kù)存較低，飼料廠補(bǔ)庫(kù)意愿有所改善，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格中性偏強(qiáng)。
【生豬】
7月下旬以來(lái)的生豬現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲，目前雖有所調(diào)整但回調(diào)幅度不大，標(biāo)肥價(jià)差有所收窄但仍然為負(fù)，同時(shí)考慮到目前出欄體重偏低以及季節(jié)性需求轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖端中期仍會(huì)維持增重趨勢(shì)，壓欄行為對(duì)價(jià)格仍有上行支撐。但是下半年預(yù)期總體仍是大供應(yīng)，我們認(rèn)為今年下半年的生豬理論供應(yīng)是充裕甚至過(guò)剩的。在今年后半年市場(chǎng)整體不缺豬，供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的背景下，我們對(duì)本輪豬價(jià)的上漲幡度持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的看法，不宜過(guò)分看高。策略上，前期多單謹(jǐn)慎持有。
【雞蛋】
近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，目前價(jià)格處在10年同期最高水平，主要還是行業(yè)存欄低，夏季產(chǎn)蛋率低，以及旺季需求幾個(gè)因素疊加導(dǎo)致。目前臨近中秋節(jié)前備貨季的尾聲。供應(yīng)方面，7月份行業(yè)在產(chǎn)蛋雞存欄量?jī)H小幅增加，預(yù)計(jì)8月開(kāi)始至10月存欄量會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)，因上半年3-5月雞苗補(bǔ)欄量都處在高峰期。供應(yīng)逐步增加的壓力也導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)下半年的期貨合約定價(jià)都對(duì)現(xiàn)貨有較高的貼水幅度。未來(lái)要關(guān)注這個(gè)預(yù)期的兌現(xiàn)以及預(yù)期差。供應(yīng)端預(yù)計(jì)會(huì)逐步恢復(fù)，需求端在中秋季備貨過(guò)后以及短暫的秋季開(kāi)學(xué)窗口備貨結(jié)束后，會(huì)面臨需求端下滑，現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)階段預(yù)計(jì)也臨近尾聲。期貨盤(pán)面近期高位寬幅震蕩，季節(jié)性旺季高點(diǎn)或已經(jīng)見(jiàn)到，由于期現(xiàn)價(jià)差較高，后期繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，以及預(yù)期差。
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