>> 德邦證券-化工行業(yè)周報：四川大力推動兩大磷礦基地建設(shè)，萬華化學α-烯烴項目啟動-230814
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 2904KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
本周板塊行情：本周，上證綜合指數(shù)下跌3.01%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.37%，滬深300下跌3.39%，中信基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌2.37%，申萬化工指數(shù)下跌1.95%。
化工各子行業(yè)板塊漲跌幅：本周，化工板塊漲幅前五的子行業(yè)分別為合成樹脂(0.79%)、輪胎(-1.02%)、農(nóng)藥(-1.23%)、印染化學品(-1.29%)、涂料油墨顏料(-1.65%)；化工板塊跌幅前五的子行業(yè)分別為改性塑料(-4.64%)、其他化學原料(-4.23%)、有機硅(-4.01%)、膜材料(-3.92%)、橡膠制品(-3.89%)。
本周行業(yè)主要動態(tài)：
四川大力推動兩大磷礦基地建設(shè)。近日，四川省經(jīng)濟和信息化廳、自然資源廳、生態(tài)環(huán)境廳3部門聯(lián)合制定印發(fā)《四川省推動磷化工行業(yè)節(jié)能與綠色低碳發(fā)展實施方案》。《方案》提出，推動馬邊六股水—老河壩和雷波小溝—卡哈洛兩個磷礦能源資源基地建設(shè)，穩(wěn)定發(fā)展德陽、樂山、涼山等地區(qū)磷礦資源勘查開發(fā)利用。加強磷礦資源源頭管控，不再新建露天磷礦山，以及開采規(guī)模小于50萬噸/年、資源量規(guī)模低于1000萬噸的磷礦山，推動形成以大中型礦山為主的磷礦開發(fā)保護格局。（資料來源：中國化工報）
萬華化學α-烯烴項目啟動。近期，萬華化學擬在萬華煙臺產(chǎn)業(yè)園新建10萬噸/年高端α烯烴生產(chǎn)裝置及配套的公用工程和輔助設(shè)施等。高端α-烯烴（1-辛烯、1-己烯）流通量低，市場供不應(yīng)求，在萬華現(xiàn)有生產(chǎn)裝置中應(yīng)用廣泛。該產(chǎn)品依靠外購存在成本高昂、運輸和服務(wù)不便、貨源緊張等因素，影響裝置穩(wěn)定運行，因此需要進行高端α-烯烴（1-辛烯、1-己烯）的建設(shè)。本項目建成后，可為萬華每年減少大量高端α-烯烴外購成本，并減少生產(chǎn)裝置運轉(zhuǎn)的外部制約，實現(xiàn)相關(guān)原料的穩(wěn)定供應(yīng)。（資料來源：萬華化學、化工新材料）
投資主線一：顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，關(guān)注OLED相關(guān)標的。隨著下游面板廠商庫存完成去化，補庫需求出現(xiàn)，面板價格觸底反彈。未來隨著消費電子終端需求復蘇，顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，建議關(guān)注OLED相關(guān)標的。（1）萊特光電：OLED終端材料Red Prime已實現(xiàn)國產(chǎn)替代，在下游主流面板廠商實現(xiàn)銷售，其余多款產(chǎn)品目前在驗證中。（2）瑞聯(lián)新材：主要產(chǎn)品囊括OLED中間體材料、液晶材料，有望受益顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢。醫(yī)藥CDMO板塊有望穩(wěn)健增長。
投資主線二：國產(chǎn)替代賽道長坡厚雪，稀缺成長標的值得關(guān)注。隨著國內(nèi)新材料企業(yè)在研發(fā)上加大投入，部分企業(yè)在某些產(chǎn)品已具備與海外巨頭相當甚至更優(yōu)的產(chǎn)品質(zhì)量，并切入部分高壁壘賽道，未來國產(chǎn)替代帶來的強成長性值得關(guān)注。（1）貴金屬催化劑賽道長期被海外巨頭壟斷，國內(nèi)部分企業(yè)憑借較強的研發(fā)實力已在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代，未來豐富的新品儲備將進一步打開業(yè)績成長空間，建議關(guān)注：凱立新材（國內(nèi)貴金屬催化劑領(lǐng)軍企業(yè)，已切入醫(yī)藥、新材料領(lǐng)域，基礎(chǔ)化工領(lǐng)域放量在即）。（2）部分國內(nèi)企業(yè)在面板產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)成功實現(xiàn)進口替代，切入下游頭部面板廠供應(yīng)鏈，自身α屬性充足。隨著面板產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望回暖，頭部顯示材料廠商有望享受行業(yè)β共振。建議關(guān)注：東材科技（光學膜核心標的，電子樹脂穩(wěn)步放量）、斯迪克（OCA光學膠龍頭企業(yè)）。（3）全球輪胎市場是萬億級賽道，國內(nèi)部分輪胎企業(yè)已在海內(nèi)外占據(jù)一定份額。隨著海運周期恢復政策、海外經(jīng)銷商庫存接近去化完畢，輪胎行業(yè)景氣度有望底部反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注：森麒麟（泰國二期即將達產(chǎn)，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足）、賽輪輪胎（全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢顯著，液體黃金材料進一步構(gòu)筑性能優(yōu)勢）。
投資主線三：資源屬性突顯，關(guān)注具有較強韌性的景氣周期行業(yè)。部分周期行業(yè)供給端受政策影響持續(xù)收緊，需求保持穩(wěn)健，供需趨緊下資源屬性突顯，景氣周期具有較強韌性。（1）磷化工：供給端受環(huán)保政策限制，磷礦及下游主要產(chǎn)品供給擴張難，跌價下游新能源需求增長，供需格局趨緊。今年以來磷礦石價格在歷史最高位基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅上漲，磷礦資源屬性凸顯，支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。建議關(guān)注：云天化（國內(nèi)磷肥龍頭企業(yè)，磷礦資源行業(yè)領(lǐng)先，布局磷酸鐵產(chǎn)能帶動成長）、川恒股份（遠期布局有較多新增磷礦產(chǎn)能，磷酸鐵投產(chǎn)速度行業(yè)領(lǐng)先）、興發(fā)集團（黃磷、草甘膦景氣度有望底部回暖，新材料板塊注入成長屬性）、芭田股份（新增磷礦石產(chǎn)能今年投產(chǎn)，業(yè)績彈性較大）。（2）氟化工：二代制冷劑生產(chǎn)配額加速削減支撐盈利能力高位企穩(wěn)，三代制冷劑生產(chǎn)配額落地在即迎來景氣修復，高端氟聚合物及氟精細化學品高速發(fā)展，螢石需求資源屬性增強價格階段性高位。建議關(guān)注：金石資源（螢石資源儲量、成長性行業(yè)領(lǐng)先）、巨化股份（制冷劑龍頭企業(yè)）、三美股份、永和股份、中欣氟材。
投資主線四：經(jīng)濟向好、需求復蘇，龍頭白馬充分受益。隨著海內(nèi)外經(jīng)濟回暖，主要化工品價格與需求均步入修復通道。化工行業(yè)龍頭企業(yè)歷經(jīng)多年競爭和擴張，具有顯著規(guī)模優(yōu)勢，且通過研發(fā)投入持續(xù)夯實成本護城河，核心競爭力顯著。在需求復蘇、價格回暖雙重因素共振下，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的龍頭
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