>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共75頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)公布調(diào)查顯示，美國(guó)消費(fèi)者在7月的一年短期通脹預(yù)期由3.8%下降至3.5%，創(chuàng)2021年4月以來(lái)新低。消費(fèi)者對(duì)3年期和5年期的通脹預(yù)期也從3%下降至2.9%。消費(fèi)者對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況更加樂(lè)觀，對(duì)于失業(yè)的擔(dān)憂也有所下滑，通脹預(yù)期變得溫和。
碳酸鋰
碳酸鋰：碳酸鋰期貨增倉(cāng)5937手，跌破20萬(wàn)關(guān)口，主力2401合約下跌10555元/噸，跌幅5.54%，收盤于19.68萬(wàn)元/噸；次近月合約2402合約，跌11550元/噸，至19.11萬(wàn)元/噸。期貨下跌過(guò)程中，BACK期限結(jié)構(gòu)進(jìn)一步收窄。在階段性價(jià)格低點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)詢價(jià)小幅提升，期貨市場(chǎng)買盤意愿增加。但是供需市場(chǎng)來(lái)看，8月的金九銀十備貨需求預(yù)期被證偽，并且材料端排產(chǎn)較7月環(huán)比下滑，而9月份下游排產(chǎn)表現(xiàn)預(yù)計(jì)依然難有增量，后續(xù)真實(shí)的需求增長(zhǎng)較為乏力。反而鹽湖、工碳等產(chǎn)品預(yù)計(jì)將持續(xù)給予供應(yīng)增量。單邊趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)價(jià)格底部詢價(jià)補(bǔ)庫(kù)需求有所增加，但是很難看到大幅反彈空間，整體以低位震蕩思路對(duì)待。套利策略來(lái)看，建議繼續(xù)持有期限反套頭寸。
豆粕
豆粕：1-5正套。邏輯：1）美豆平衡表收緊。8月USDA報(bào)告下調(diào)2022/23年度美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)、期末庫(kù)存等項(xiàng)目，庫(kù)存消費(fèi)比下降，美豆供需平衡表收緊。2）美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有不確定性。據(jù)天氣預(yù)報(bào)，8月中下旬美豆產(chǎn)區(qū)將經(jīng)歷干熱天氣。后期是否會(huì)有早霜擔(dān)憂，還未知。由此，天氣不確定性仍在，美豆平衡表能否轉(zhuǎn)向?qū)捤?，目前尚無(wú)定論。3）國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)，基差高。由于9~10月大豆到港同比下降預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨、M2309合約及10~ 1月基差報(bào)價(jià)均偏強(qiáng)，高基差對(duì)M2401合約或有支撐。
鋼材
鋼材：弱現(xiàn)實(shí)抑制上方空間，供應(yīng)預(yù)期反復(fù)加劇產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)博弈，弱勢(shì)震蕩或有延續(xù)。一方面，傳統(tǒng)淡季背景下終端需求兌現(xiàn)不足，同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期疊加地產(chǎn)行業(yè)暴雷傳聞動(dòng)搖市場(chǎng)信心，成材價(jià)格高度對(duì)應(yīng)受到制約。另一方面，粗鋼壓減政策持續(xù)發(fā)酵但實(shí)質(zhì)落地有限，黑色板塊商品相對(duì)強(qiáng)弱呈現(xiàn)近遠(yuǎn)月分化，政策仍存觀望，成材在現(xiàn)實(shí)趨弱背景下利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)張動(dòng)力不足，價(jià)格表現(xiàn)隨之較為反復(fù)。整體來(lái)看，現(xiàn)實(shí)施壓疊加預(yù)期支撐有限，鋼材價(jià)格短期或持續(xù)以弱勢(shì)運(yùn)行的思路對(duì)待。
棉花
棉花：新棉上市前，棉價(jià)仍有支撐。新年度棉花產(chǎn)量的不確定、新棉成本的不確定、以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，以上因素令國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格仍然維持高位，高基差對(duì)鄭棉構(gòu)成支撐。另外，由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)美棉產(chǎn)量，從平衡表來(lái)看2023/24年度美棉供應(yīng)緊張，將對(duì)ICE棉花價(jià)格構(gòu)成支撐，進(jìn)而導(dǎo)致進(jìn)口棉成本會(huì)相對(duì)偏高，也對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格有支撐。雖然近期市場(chǎng)對(duì)新棉產(chǎn)量的預(yù)估有所上調(diào)，棉價(jià)上漲的動(dòng)能減弱，但是在新棉上市前，棉價(jià)的支撐仍然較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鄭棉10月份之前震蕩偏強(qiáng)，目前仍然是回調(diào)做多思路。
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