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事件
　　公司發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健高增，盈利能力實(shí)現(xiàn)提升
　　2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.14億元，同比增長(zhǎng)12.35%；歸母凈利潤14.5億元，同比增長(zhǎng)20.73%；年化ROE（加權(quán)平均）達(dá)12.4%，同比提高0.68個(gè)百分點(diǎn)；基本EPS為0.53元，同比增長(zhǎng)20.45%。相較于一季度，公司營收和凈利延續(xù)兩位數(shù)高增，盈利水平實(shí)現(xiàn)改善，預(yù)計(jì)受益于資產(chǎn)端擴(kuò)張和負(fù)債成本壓降影響。
　　資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)優(yōu)化
　　截至6月末，公司總資產(chǎn)3178.14億元，較年初增長(zhǎng)10.4%，貸款總額2146.7億元，較年初增長(zhǎng)10.98%，占總資產(chǎn)比重67.55%，較年初提升0.35個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到個(gè)人經(jīng)營性貸款仍然是零售貸款的主要來源且持續(xù)向小向下沉，公司總體議價(jià)能力突出，二季度小微貸款接續(xù)發(fā)力，有望對(duì)定價(jià)形成有效支撐。負(fù)債端存款繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)、占比提升，疊加監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)存款利率下行，有助改善成本、穩(wěn)定息差。截至6月末，公司總負(fù)債2926.21億元，較年初增長(zhǎng)10.94%，總存款2422.09億元，較年初增長(zhǎng)13.84%，占總負(fù)債比重為82.77%，較年初上升1.85個(gè)百分點(diǎn)。
　　資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步夯實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)
　　截至6月末，集團(tuán)貸款不良率0.75%，較年初下降0.06個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持同業(yè)較優(yōu)水平；集團(tuán)撥備覆蓋率550.45%，較年初提升13.68個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步增厚風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。
　　投資建議
　　公司堅(jiān)持支農(nóng)支小市場(chǎng)定位，小微金融優(yōu)勢(shì)明顯。信貸業(yè)務(wù)下沉需求空間廣闊，個(gè)人經(jīng)營性貸款發(fā)展迅速，NIM領(lǐng)先。資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，撥備覆蓋率優(yōu)于同業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)勁。公司通過ipc+信貸工廠結(jié)合的形式開展小微業(yè)務(wù)，有效管控不良風(fēng)險(xiǎn)，助力信貸擴(kuò)張，同時(shí)借助異地分支機(jī)構(gòu)和村鎮(zhèn)銀行等形式拓展業(yè)務(wù)空間，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間可期。結(jié)合公司基本面和股價(jià)彈性，我們維持“推薦”評(píng)級(jí)，2023-2025年BVPS 9.2元/10.41元/11.9元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PB 0.77X/0.68X/0.59X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。