>> 農(nóng)銀國際-經(jīng)濟透視：中國7月經(jīng)濟復(fù)蘇仍較疲弱,引發(fā)政策利率下調(diào)-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
姚少華 |
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中國7月主要宏觀數(shù)據(jù)普遍低于市場預(yù)期，并較6月明顯回落，反映整體經(jīng)濟仍處于筑底階段。內(nèi)外需求不足、房地產(chǎn)行業(yè)仍未觸底、部分地方政府債務(wù)水平高企以及整體物價水平疲弱是經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇的掣肘。此外，7月極端的天氣狀況亦對當(dāng)月的宏觀數(shù)據(jù)帶來了擾動
城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在今年首7個月同比增長3.4%，不僅低于市場預(yù)期的3.7%的增速，亦低于首6個月3.8%的增速。7月零售銷售同比增長2.5%，不僅低于6月3.1%的增幅，亦大幅低于市場所預(yù)期的4.0%增幅。7月工業(yè)增加值增速由6月的4.4%回落至3.8%，低于市場預(yù)期的4.3%。環(huán)比增速來看，7月單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、零售銷售以及工業(yè)增加值環(huán)比分別增長-0.02%、-0.06%及0.01%，而6月份分別環(huán)比增長-0.02%、0.24%以及0.68%
7月份的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟復(fù)蘇的動力仍不充足，復(fù)蘇的基礎(chǔ)不太牢固。7月的政治局會議要求加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險。要精準(zhǔn)有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備。作為內(nèi)需不足的掣肘，房地產(chǎn)市場的疲弱特別需要關(guān)注。政治局會議提出要適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。人民銀行2023年下半年工作會議提出指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。住建部表示將進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率以及個人住房貸款認(rèn)房不用認(rèn)貸等政策措施，后續(xù)的政策需加速落地。人民銀行于6月13日宣布下調(diào)7天期逆回購利率以及中期借貸便利（MLF）利率10個基點。今日人民銀行再宣布下調(diào)MLF利率下調(diào)15個基點以及7天期逆回購利率10個基點，我們預(yù)計7月21日LPR也將相應(yīng)下調(diào)。1年期的LPR或下調(diào)15個基點，5年期的LPR至少下調(diào)15個基點。本次降息后，我們預(yù)計后續(xù)仍有降準(zhǔn)的可能存在
中國7月主要宏觀數(shù)據(jù)普遍低于市場預(yù)期，并較6月明顯回落，反映整體經(jīng)濟仍處于筑底階段。內(nèi)外需求不足、房地產(chǎn)行業(yè)仍未觸底、部分地方政府債務(wù)水平高企以及整體物價水平疲弱是經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇的掣肘。此外，7月極端的天氣狀況亦對當(dāng)月的宏觀數(shù)據(jù)帶來了擾動。
城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資在今年首7個月同比增長3.4%1，不僅低于市場預(yù)期的3.7%的增速，亦低于首6個月3.8%的增速（圖1）。7月零售銷售同比增長2.5%，不僅低于6月3.1%的增幅，亦大幅低于市場所預(yù)期的4.0%增幅（圖2）。7月工業(yè)增加值增速由6月的4.4%回落至3.8%，低于市場預(yù)期的4.3%（圖3）。環(huán)比增速來看，7月單月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、零售銷售以及工業(yè)增加值環(huán)比分別增長-0.02%、-0.06%及0.01%，而6月份分別環(huán)比增長-0.02%、0.24%以及0.68%。
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