>> 東吳證券-圣暉集成(603163)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：收入快速增長(zhǎng)，在手訂單支撐業(yè)績(jī)高增-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
600KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
黃詩(shī)濤,房大磊,石峰源 |
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事件：公司披露2023年中報(bào)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.15億元，同比+35.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7707萬(wàn)元，同比+21.9%；公司Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.95億元，同比+19.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4084萬(wàn)元，同比+9.3%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
受益于國(guó)內(nèi)和東南亞IC半導(dǎo)體資本開(kāi)支上行，公司Q2收入端同比延續(xù)較快增速：公司23H1營(yíng)業(yè)收入同比+35.8%，其中Q2單季同比+19.8%，較Q1放緩主要是同期基數(shù)升高影響。分產(chǎn)品來(lái)看，潔凈室工程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.58億元，在總營(yíng)收中占比達(dá)到93.9%，其中系統(tǒng)集成/二次配工程分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.81億元/7688萬(wàn)元，在總營(yíng)收中占比85.5%/8.4%，較2022年分別+0.5/-3.4pct；分行業(yè)來(lái)看，IC半導(dǎo)體/精密制造/光電/其他行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.67億元/2.07億元/6325萬(wàn)元/7756萬(wàn)元，IC半導(dǎo)體行業(yè)收入占比為61.9%，較2022年+8.3pct，說(shuō)明國(guó)內(nèi)IC半導(dǎo)體資本開(kāi)支上行成為潔凈室工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。此外，公司2023年上半年度境外營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)110.1%，得益于東南亞有望承接全球半導(dǎo)體轉(zhuǎn)移。
Q2單季度毛利率、凈利率基本穩(wěn)定，23H1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅提升。（1）公司單Q2實(shí)現(xiàn)毛利率15.7%，同比下降2.2pct，環(huán)比23Q1下降1.1pct，預(yù)計(jì)與二次配比例下降和客戶(hù)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)有關(guān)；（2）公司單Q2銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別0.5%/2.2%/1.5%/-0.2%，同比分別+0.3/-0.9/+0.6/-0.9pct，銷(xiāo)售費(fèi)用率上升是由于拓展業(yè)務(wù)支出增加，研發(fā)費(fèi)用率上升是由于研發(fā)力度加大、研發(fā)項(xiàng)目增加所致；（3）公司單Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利率8.2%，同比下降0.8pct，環(huán)比23Q1下降0.4pct，降幅低于毛利率降幅主要得益于期間費(fèi)用率壓縮。（4）公司23H1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4166萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)558.98%，主要是由于營(yíng)業(yè)收入增速較高，公司收款良好。
公司持續(xù)開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，在手訂單充足，打開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。公司在深耕老客戶(hù)的同時(shí)，不斷開(kāi)發(fā)新的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，2023年上半年進(jìn)一步加深與國(guó)內(nèi)某知名技術(shù)有限公司合作。截至2023年6月30日，公司在手訂單為16.70億元，同比+21.4%。其中IC半導(dǎo)體行業(yè)在手訂單為12.57億元，占比達(dá)到75.3%，高于收入占比，半導(dǎo)體潔凈室領(lǐng)域高景氣以及充足的在手訂單有望支撐公司中期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司主要業(yè)務(wù)為IC半導(dǎo)體潔凈室工程，大陸晶圓廠商資本開(kāi)支保持高強(qiáng)力度，公司項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和客戶(hù)資源豐富，業(yè)績(jī)受益于客戶(hù)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃有望加速釋放。我們維持預(yù)測(cè)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為1.6/2.2/2.9億元，8月15日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為23.2/17.3/12.9倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)晶圓廠商資本開(kāi)支不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；海外業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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