>> 華泰期貨-軟商品日報：下游剛需采購，鄭棉維持震蕩-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17165元/噸，較前日上漲50元/噸，漲幅0.29%。持倉量547990手，倉單數(shù)9310張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價18051元/噸，較前日上漲4元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+890，較前日下跌40。全國均價18090元/噸，較前日下跌36元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+930，較前日下跌90。
近期市場資訊，印度當(dāng)日上市量折皮棉約4318噸，其中主要包括古吉拉特邦1360噸，馬哈拉施特拉邦1292噸和安得拉邦238噸等。美國天氣方面，上周末雷暴席卷了西得州地區(qū)，帶來少量降雨，其中北部地區(qū)降雨量相對較為集中。據(jù)氣象部門消息，本周初高原及羅令平原地區(qū)為多云涼爽天氣，最高氣溫在27攝氏度，至周中或?qū)⑸?2-38攝氏度，且短期內(nèi)預(yù)計無明顯降雨，或進一步給新棉生長帶來較為明顯的不利影響。得州南部地區(qū)格蘭德流域和海灣區(qū)收獲進展良好，部分軋花廠正在等待充足的籽棉供應(yīng)之后開啟加工。
昨日鄭棉期價震蕩運行，當(dāng)前下游仍以剛需采購為主，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定運行。8月供需報告顯示，由于上調(diào)了美棉產(chǎn)區(qū)的棄耕率，此次報告大幅下調(diào)了美棉產(chǎn)量54.6萬噸，下調(diào)全球產(chǎn)量至2484.6萬噸；并小幅上調(diào)了全球消費10.6萬噸，最終全球期末庫存下調(diào)63.5萬噸至1994.3萬噸。超預(yù)期的下調(diào)產(chǎn)量無疑提振了市場情緒，后期需要重點關(guān)注美棉主產(chǎn)區(qū)德州的天氣變化情況，以及宏觀層面和美元走勢的影響。國內(nèi)方面，基于新年度棉花短缺與新疆天氣的大背景下，依然呈現(xiàn)溫和上漲趨勢。但本周USDA公布的供需報告使得新年度全球棉花供應(yīng)預(yù)期同步偏緊，或有可能刺激鄭棉跟隨美棉進一步上漲。后期需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)外棉區(qū)關(guān)鍵生長期的天氣和生長情況以及下游需求的變化情況。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
新季棉花生長順利
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5506元/噸，較前日下跌8，跌幅0.15%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09-110，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09-110，較前一日持平。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5400元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp09-110，較前一日持平。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+490，較前一日持平。
近期市場資訊，新一輪進口木漿外盤暫未明朗，市場傳聞較多，暫未有實際外盤公布。下游原紙企業(yè)挺價心態(tài)濃郁，貿(mào)易環(huán)節(jié)積極促漲，利于支撐漿市信心。雙膠紙市場盤整為主。部分紙廠再發(fā)漲價函，意欲將紙價提漲200元/噸，業(yè)者信心層面支撐延續(xù)。經(jīng)銷商目前多有一定觀望心理，部分反映近期訂單量有減少跡象，暫未表現(xiàn)出明顯追漲跟單情緒。銅版紙市場大勢維穩(wěn)。紙廠仍有漲價函發(fā)出，新一輪意欲提漲的幅度在200元/噸，業(yè)者當(dāng)前以觀望為主。經(jīng)銷商環(huán)節(jié)出貨平平，目前新單跟進一般，個別高價成交仍有難度。北方局部低克重貨源近期供應(yīng)略偏緊，下游印廠目前剛需采買，需求放量平緩。下游原紙企業(yè)再發(fā)漲價函，利于提振市場信心。
昨日紙漿維持震蕩，目前各港口紙漿庫存依舊處于較高水平；外加國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙場開工率仍然處于低位，對紙漿價格形成有效壓制。雖然近期有外盤部分廠家停機檢修價格可能繼續(xù)上探的消息，不過目前下游訂單量及開工率均維持低位，成品紙產(chǎn)銷目前暫無明顯起色，建議關(guān)注實際供需關(guān)系對市場的影響。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6844元/噸，環(huán)比下跌37元/噸，跌幅0.54%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7260元/噸，環(huán)比下跌10，現(xiàn)貨基差SRO9+420，環(huán)比上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6980元/噸，環(huán)比下跌30，現(xiàn)貨基差SRO9+140，環(huán)比上漲10。
近期市場咨詢，巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西8月前二周出口糖161.9萬噸，日均出口量為17.99萬噸，較上年8月全月的日均出口量12.86萬噸增加40%。上年8月全月出口量為295.74萬噸。美國農(nóng)業(yè)部公布的8月供需報告顯示，美國2023/24年度糖庫存/使用比預(yù)估為15.2%，上月預(yù)估為13.5%。美國2022/23年度糖庫存/使用比預(yù)估為15.8%。
昨日白糖期價偏弱震蕩，目前鄭糖同時具備低庫存、高基差、消費旺季及進口利潤倒掛的特征，基本面的角度上價格堅挺的支撐，容易吸引資金特別是外資的關(guān)注，目前對外資來說做多基本面堅挺的鄭糖比做多被巴西增產(chǎn)持續(xù)壓制的原糖性價比更高。下周要注意進口糖陸續(xù)到港是否會對盤面造成沖擊，但按目前的進港船報來看，8月到港的數(shù)量可能不及預(yù)期，01合約6700一線的支撐力度依然堅挺，持續(xù)留意逢低做多的機會。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
宏觀及政策影響
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