>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：原料偏緊格局依舊，下方成本支撐鉛價(jià)；宏觀情緒轉(zhuǎn)淡，滬鋅下行壓力較大-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)BNAmericas網(wǎng)站報(bào)道，墨西哥經(jīng)濟(jì)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，該國(guó)外商直接投資（FDI）超過(guò)290億美元，同比增長(zhǎng)41%。該數(shù)字不包括特來(lái)維薩-環(huán)球電視網(wǎng)（Televisa-Univisi）合并以及墨西哥國(guó)際航空公司（Aeroméxico）重組金額。盡管FDI總體上呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但外商在采礦業(yè)的投資卻再次出現(xiàn)下降，較去年上半年的13億美元下降了43%，占整個(gè)FDI的比例從去年的4.7%降至2.5%。
鋅
1.倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，7月31日倫鋅庫(kù)存增至逾一年新高99,675噸，而后庫(kù)存出現(xiàn)回落，上周倫鋅庫(kù)存先降后增，最新庫(kù)存水平為92,175噸。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，8月11日當(dāng)周，滬鋅庫(kù)存繼續(xù)小幅回升，周度庫(kù)存增加1.74%至63,069噸，刷新三個(gè)半月新高。
2.美國(guó)商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日公布數(shù)據(jù)顯示，7月美國(guó)零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。具體來(lái)看，線上銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)1.9%；運(yùn)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)1.5%；餐飲銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)1.4%；服飾類(lèi)銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)1%；加油站銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)0.4%。此外，家具和家居用品銷(xiāo)售額環(huán)比下跌1.8%；電子產(chǎn)品和家電銷(xiāo)售額環(huán)比下降1.3%；汽車(chē)和零部件銷(xiāo)售額環(huán)比下降0.3%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格與前日持平，滬鉛主力合約收漲0.50%。
基本面來(lái)看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤(rùn)低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；終端市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，但訂單釋放有限，8月消費(fèi)旺季預(yù)期略有減弱，市場(chǎng)觀望情緒較重；隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷(xiāo)售重回內(nèi)銷(xiāo)。
整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)在8月開(kāi)始步入旺季的預(yù)期有所減弱，下游逢低接貨；考慮當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場(chǎng)流通貨源有限，疊加下方成本支撐，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫(kù)及宏觀情緒變動(dòng)
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)與前日持平，滬鋅主力合約收漲0.81%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至80元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲25元/噸至220元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至40元/噸。
基本面來(lái)看，鋅精礦供給充足，冶煉廠原料備庫(kù)充足，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)因原料不足導(dǎo)致的減停產(chǎn)；在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，供給寬松格局延續(xù)，預(yù)計(jì)8月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加0.16萬(wàn)噸至55.27萬(wàn)噸；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷(xiāo)和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但隨著國(guó)內(nèi)政策持續(xù)利好刺激，市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)回暖預(yù)期較強(qiáng)。
宏觀上，政策刺激利好逐漸消散，疊加近期信托產(chǎn)品和房地產(chǎn)事件，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)淡，從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供給持續(xù)寬松，基本面支撐較弱，且宏觀政策尚未落地，鋅價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)較大，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策實(shí)際落地情況及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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