>> 招商期貨-商品期貨早班車-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 446KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王思然,徐世偉,王真軍 |
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貴金屬
7月26日美聯(lián)儲在年內(nèi)第五次議息會議上宣布再次加息25bp至5.25-5.5%以來，市場開始逐步交易未來美聯(lián)儲可能較長時間維持高利率的情形，也基本扭轉(zhuǎn)了第四次議息會議后年內(nèi)可能降息的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率期貨蘊(yùn)含的加息概率也顯示，年內(nèi)還有一次加息可能。受此影響，我們看到國際金價在7月底開始，逐步回落，以倫敦金計價的國際金價自高點(diǎn)1987美元/盎司，回落至上周五收盤的1913美元/盎司，跌幅超過3%。我們認(rèn)為當(dāng)前投資黃金的主要邏輯在于美元（法幣）的信用擔(dān)憂，如果美元出問題，黃金將是直接收益的資產(chǎn)。隨著美國債務(wù)上限不斷突破新高，市場對于美債能否延續(xù)償還能力其實(shí)是有擔(dān)憂的。且當(dāng)前高利率持續(xù)時間越久，那么高壓鍋隨時有爆炸的風(fēng)險。這也是當(dāng)前市場看多黃金的主要邏輯。從交易角度看，雖然隨著金價在7月底8月初的回調(diào)，黃金凈多持倉大幅回落，但是反過來講，也為后期多頭回補(bǔ)提供了足夠的空間。此外二季度央行凈買入量同比放緩35%至103噸，但是主要是土耳其為穩(wěn)定匯率而進(jìn)行的拋售所致，如果扣除土耳其數(shù)據(jù)，實(shí)際央行凈買入量相比去年同期增長超過50%。因此我們觀點(diǎn)不變，繼續(xù)看多貴金屬尤其是黃金表現(xiàn)。
銅
昨日銅價繼續(xù)下行。首先國內(nèi)月中經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，盡管下調(diào)了短期貸款利率和逆回購利率，市場情緒依舊偏弱。另外美國零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)強(qiáng)勢延續(xù)，壓制金屬。精廢價差860元低位，廢銅供應(yīng)偏緊。華東華南平水銅升水200元和20元成交，下游采購意愿尚可。操作上，目前國內(nèi)依然等待進(jìn)一步政策落地，海外美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勢，繼續(xù)發(fā)債，短期通脹企穩(wěn)不再下行，宏觀面的壓制明顯。在內(nèi)外情況看到新的邊際變化之前，短期銅價繼續(xù)承壓。僅供參考。
鋅
周二市場謹(jǐn)慎觀望，主力收于20495元/噸，漲0.24%。庫存端，小幅back結(jié)構(gòu)下LME交倉積極，庫存漲近1.5萬噸，達(dá)10.7萬噸。供應(yīng)端，精礦供應(yīng)充足，TC維持，且仍有一定上行空間，8月份檢修減產(chǎn)影響量低于預(yù)期，精煉鋅供應(yīng)預(yù)計維持充裕。消費(fèi)端，現(xiàn)貨市場下游剛需采購，持貨商挺價出貨，交投氛圍尚可。綜合來看，基本面缺乏較強(qiáng)短期矛盾以及長期驅(qū)動，未確保消費(fèi)刺激政策落地前提下，鋅價運(yùn)行上方仍有一定壓力，建議以區(qū)間操作對待，區(qū)間19500-21500元/噸。
鉛
周二鉛價偏強(qiáng)運(yùn)行，主力合約收于15955元/噸，漲0.35%。供應(yīng)端，原料緊張格局未變，另安徽某大型再生鉛企業(yè)新建產(chǎn)能于本周投產(chǎn)，注意供應(yīng)環(huán)比變化。消費(fèi)端，2308合約平穩(wěn)交割，市場流通貨源緊張，持貨商報價貼水減少，下游企業(yè)有意逢低接貨，市場詢價較為積極，散單市場活躍度尚可。后續(xù)旺季預(yù)期逐步兌現(xiàn)，社庫累增現(xiàn)貨預(yù)計能得到緩解。不排除旺季下有突破的可能，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計15500-16500元/噸，建議區(qū)間操作對待。
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