>> 中信期貨-海外能源價格如預(yù)期回落，關(guān)注玻璃短期多頭機會-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 680KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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宏觀精要
國內(nèi)宏觀：本周公布7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，整體不及預(yù)期。公布前央行宣布一年期MLF降息15BP，7天回購利率降息10BP，略超市場預(yù)期。生產(chǎn)方面，7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長3.7%。季末訂單集中交付后，7月生產(chǎn)環(huán)比通常季節(jié)性下降，但下滑程度依舊較大，反映成本與出廠價格的好轉(zhuǎn)對實際生產(chǎn)利潤的改善較為有限，生產(chǎn)環(huán)境絕對水平依舊有待提振。需求方面，1）1-7月社會消費品零售總額264348億元，同比增長7.3%，其中餐飲消費顯著高于商品消費。反映信心受損與財富效應(yīng)減弱下，居民消費意愿有所下降。2）1-7月全國固定資產(chǎn)投資285898億元，同比增長3.4%。在穩(wěn)增長力量減弱與地產(chǎn)投資持續(xù)低迷共同推動固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑。但伴隨降息的落地，后續(xù)寬信用政策或逐步啟動。近期監(jiān)管部門通知地方，要求在專項債9月底之前發(fā)行完畢，10月底前使用完畢，專項債后置有望帶動下半年投資回升。總體而言，目前國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進程放緩，需求不足仍是最大的難題。商品端來看，今年的政策或很難在金九銀十得到落地，且信心的修復(fù)傳導(dǎo)至商品端仍需要至少2個季度的時間，短期國內(nèi)商品需求或仍然很難有較大起色。
海外宏觀：美國零售方面，7月零售月率0.7%，超出市場預(yù)期0.4%；核心零售月率1%，預(yù)期0.4%，美國7月零售環(huán)比錄的今年1月以來最大增幅。細(xì)分中，主要環(huán)比拉動項為為無店鋪零售，機動車、家具家電環(huán)比下降。制造業(yè)方面，8月紐約聯(lián)儲超預(yù)期跌至-19，其中新訂單指數(shù)由前期3.3降至-19，就業(yè)指數(shù)由4.7降至-1.4。通脹方面，美國7月CPI同比增速反彈，但核心通脹繼續(xù)回落，美國通脹“緩慢降溫”這一大方向仍然不變。因此結(jié)合美聯(lián)儲決策的“數(shù)據(jù)依賴型”、7月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)放緩、以及聯(lián)儲官員近期的表態(tài)來看，貨幣政策額外的收緊可能性較小。但是7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)同樣顯示，失業(yè)率再次降低，薪資增速環(huán)比回升，這些都將支撐超級核心通脹，因此年內(nèi)降息的可能性仍然較低。與此同時，美國7月PPI超預(yù)期升溫，顯示美國通脹下行之路或有一定反復(fù)，且7月中下旬起，能源價格的再起或給接下來的PPI帶來一定壓力。消費者信心方面，在7月美國消費者信心超預(yù)期改善后，8月消費者信心指數(shù)變化不大，主要是由于消費者認(rèn)為近兩月的經(jīng)濟環(huán)境并無明顯差異。但從絕對水平來看，美國消費者信心與一個季度前相比仍有明顯改善。通脹預(yù)期整體仍高于疫情前的水平，但是正處于緩慢改善的區(qū)間。
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