>> 華泰期貨-軟商品日報：棉企出貨積極性較高，鄭棉偏弱震蕩-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約16870元/噸，較前日下跌295元/噸，跌幅1.72%。持倉量585071手，倉單數(shù)9197張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價18051元/噸，較前日持平。現(xiàn)貨基差CF09+1180，較前日上漲290。全國均價18086元/噸，較前日下跌4元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+1220，較前日上漲290。
近期市場資訊，印度近日印度國內(nèi)S-6現(xiàn)貨報價在61300-61400盧比/坎地，中值折約94.14美分/磅，持續(xù)處于近三個月較高位置。據(jù)印度棉花協(xié)會統(tǒng)計，截至7月底，印度2022/23年度累計上市量折皮棉約505萬噸，上市進度約95%，持續(xù)處于近年較慢水平。據(jù)印度商務部數(shù)據(jù)顯示，6月印度棉花出口量為2.5萬噸，環(huán)比（2.9萬噸）減少13.8%，同比（1.9萬噸）增加32.5%。從分國別情況來看，當月主要出口至孟加拉和中國，二者占印度當月出口總量的比重分別在59%和27%。本年度（2022.8-2023.6）棉花累計出口總量約22.1萬噸，同比（80.5萬噸）減少72.5%，其中孟加拉為印度棉的主要出口目的地，出口量15.4萬噸，占比69.5%，其次為越南（2.2萬噸）占比10.1%，中國（2.2萬噸）排在第三，占比9.8%，其他少量出口至阿聯(lián)酋地區(qū)、印尼等。6月印度棉花進口量約3.5萬噸，環(huán)比（2.1萬噸）增加60.6%，同比（3.2萬噸）增加8.9%。從進口來源來看，當月進口美棉比重最高，占當月進口總量的比重近半；其次為澳棉，占比約21%，埃及第三，占比約17%。本年度（2022.8-2023.6）棉花累計進口量34.0萬噸，較去年同期（16.7萬噸）增加104%。從本年度進口來源來看，美棉（11.3萬噸）占進口總量比重在33%，澳棉（9.1萬噸）占比27%，埃及棉（2.9萬噸）占比8.4%，其他少量為巴西棉、西非棉等。近日巴基斯坦棉區(qū)持續(xù)為高溫潮濕天氣，日間溫度在30攝氏度左右。短期內(nèi)受季風活動影響，巴基斯坦北部地區(qū)可能迎來降雨，或?qū)⒔o新棉質(zhì)量帶來不利影響，且增加棉田蟲害壓力。目前來看，當?shù)貦C構(gòu)對于新棉產(chǎn)量預期維持樂觀態(tài)度，預計在140-155萬噸。近日巴西主產(chǎn)棉區(qū)馬托格羅索采摘進展較為順利，據(jù)巴西馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟研究所(IMEA)最新統(tǒng)計，截至8月12日前后，馬托格羅索州采摘進度約47%，持續(xù)處于近三年最慢水平。美國天氣方面，上周末受冷風活動影響，西得州地區(qū)迎來短暫降溫，15日高原及羅令平原地區(qū)恢復晴朗天氣，日間氣溫在32攝氏度。目前受高溫天氣的不利影響，苗情持續(xù)轉(zhuǎn)差，亟需加強灌溉。受冷鋒入境影響，15日孟菲斯地區(qū)氣溫有所下降，且短期內(nèi)有望維持晴朗涼爽天氣。至本周末當?shù)貧鉁鼗驅(qū)⒒厣?2攝氏度以上，有利于促進新棉生長。受冷鋒活動影響，東南棉區(qū)南部多地或?qū)⑥D(zhuǎn)為多云天氣，氣溫或有所下降，部分地區(qū)有40-90%的概率遭遇雷暴。16日預計佐治亞州，卡羅萊納州以及佛吉尼亞州等地或?qū)⒊霈F(xiàn)不同強度的降雨。
昨日鄭棉期價震蕩運行，當前下游仍以剛需采購為主，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定運行。8月供需報告顯示，由于上調(diào)了美棉產(chǎn)區(qū)的棄耕率，此次報告大幅下調(diào)了美棉產(chǎn)量54.6萬噸，下調(diào)全球產(chǎn)量至2484.6萬噸；并小幅上調(diào)了全球消費10.6萬噸，最終全球期末庫存下調(diào)63.5萬噸至1994.3萬噸。超預期的下調(diào)產(chǎn)量無疑提振了市場情緒，后期需要重點關(guān)注美棉主產(chǎn)區(qū)德州的天氣變化情況，以及宏觀層面和美元走勢的影響。國內(nèi)方面，基于新年度棉花短缺與新疆天氣的大背景下，依然呈現(xiàn)溫和上漲趨勢。但本周USDA公布的供需報告使得新年度全球棉花供應預期同步偏緊，或有可能刺激鄭棉跟隨美棉進一步上漲。后期需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)外棉區(qū)關(guān)鍵生長期的天氣和生長情況以及下游需求的變化情況。
■策略
單邊謹慎看漲
■風險
新季棉花生長順利
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5386元/噸，較前日下跌120，跌幅2.18%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+10，較前一日上漲120。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+10，較前一日上漲120。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+10，較前一日上漲120。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+610，較前一日上漲120。
近期市場資訊，木漿現(xiàn)貨市場方面，由于部分地區(qū)進口闊葉漿現(xiàn)貨可流通量有限，導致闊葉漿價格堅挺，且支撐其他漿種市場心態(tài)。生活用紙市場行情平穩(wěn)運行，部分繼續(xù)公布漲價函，但成交情況尚需觀望。紙企開工積極性尚可，零星檢修情況存在，供應變化有限；終端成品高價出貨節(jié)奏一般，加工廠原紙拿貨偏剛需，局部采買熱情一般，市場供需博弈為主。近期下游原紙市場延續(xù)穩(wěn)中偏強走勢，出貨陸續(xù)跟進，庫存有所消化，利好木漿市場心態(tài)，但采漿仍偏剛需。
昨日紙漿偏弱震蕩，目前各港口紙漿庫存依舊處于較高水平；外加國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙場開工率仍然處于低位，對紙漿價格形成有效壓制。雖然近期有消息稱外盤由于部分廠家停機檢修價格可能繼續(xù)上探，不過目前下游
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