久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　公司發(fā)布半年度報(bào)告，2023年上半年?duì)I業(yè)總收入19.81億元，同比增長(zhǎng)57.53%；歸母凈利潤(rùn)2.98億元，同比增長(zhǎng)30.04%。
　　收入端增長(zhǎng)迅速，業(yè)績(jī)端穩(wěn)健增長(zhǎng)符合預(yù)期。2023H1公司營(yíng)收19.81億元（YOY+57.5%），Q2單季營(yíng)收10.38億（YOY+60.6%）。2023H1公司歸母凈利2.98億（YOY+30.0%），Q2單季業(yè)績(jī)1.55億（YOY+27.1%），業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，符合預(yù)期。
　　收入端：公司23H1營(yíng)收快速提升，主要得益于訂單較充足，公司各業(yè)務(wù)拓展順利，尤其電力和石化用鍛件業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼,營(yíng)收增速分別為295.9%和69.6%。能源業(yè)務(wù)方面，公司承接國(guó)家重點(diǎn)科研項(xiàng)目，協(xié)助突破技術(shù)瓶頸，風(fēng)電業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。航空航天業(yè)務(wù)方面，公司加強(qiáng)同各個(gè)主機(jī)廠的聯(lián)系，參與多個(gè)新型號(hào)的開(kāi)發(fā)和試制，模鍛業(yè)務(wù)完成新客戶的開(kāi)發(fā)及部分試制，與羅羅和GE的合作不斷深化，部分試制產(chǎn)品已拿到批產(chǎn)訂單。23H1航空航天鍛件業(yè)務(wù)營(yíng)收增速20.2%，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　利潤(rùn)端：公司23H1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30.0%，不及營(yíng)收增速，主要有兩方面原因，首先，本期其他收益科目?jī)H736萬(wàn)，比去年同期0.40億大幅下降459.4%，源于產(chǎn)品免征增值稅收益及政府補(bǔ)助減少；其次，公司當(dāng)期資產(chǎn)和信用減值損失合計(jì)0.69億，同比大增249.8%。
　　負(fù)債端：公司當(dāng)期合同負(fù)債余額0.39億，比起初增長(zhǎng)65.1%，表明訂單增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)較好，公司整體發(fā)展向好。
　　現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增加47.0%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.79次，同比提升0.15次，回款能力有所提升。
　　航空航天主業(yè)盈利能力明顯提升，費(fèi)用端整體有所改善。公司23H1毛利率26.7%，同比微降0.3pct，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。部分細(xì)分業(yè)務(wù)毛利率明顯提升，其中電力鍛件業(yè)務(wù)毛利率從-6.2%提升至18.7%，航空航天鍛件毛利率48.0%，同比增加3.5pct，為2020年調(diào)整收入披露口徑以來(lái)最高。此外，公司23H1期間費(fèi)用率（含研發(fā)）7.3%，同比下行0.5pct，其中管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別減少0.4pct，精益管理效果顯現(xiàn)。
　　繼定增募資16億，擬再發(fā)行19.5億可轉(zhuǎn)債，模鍛+環(huán)鍛其發(fā)力，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)擴(kuò)大。公司22年完成16億定增募資，拓展模鍛業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)24年投產(chǎn)。隨著項(xiàng)目未來(lái)完全達(dá)產(chǎn)，將新增4800噸模鍛件，年新增營(yíng)收17.6億元，凈利潤(rùn)4.34億元。公司近期擬發(fā)行19.5億可轉(zhuǎn)債，用于環(huán)形鍛件擴(kuò)產(chǎn)、零部件加工和補(bǔ)流。未來(lái)投產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)航空航天用環(huán)形鍛件5500噸，占2022年相關(guān)產(chǎn)能的134%，零部件加工項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增41740件的精密加工能力。我們認(rèn)為，公司未來(lái)產(chǎn)能無(wú)憂，憑借超前的產(chǎn)能布局，將深度受益于我國(guó)航空航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023年至2025年歸母凈利分別為6.39/7.88/9.49億，未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速25.0%，EPS為5.27/6.50/7.83元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為18x/15x/12x。參考可比公司估值，公司當(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)明顯。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不及預(yù)期和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)