久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　達(dá)仁堂發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為40.88億元，同比+8.31%；歸母凈利潤(rùn)為7.22億元，同比+54.12%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7.12億元，同比+53.41%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.22億元，同比+37.48%。其中第二季度營(yíng)業(yè)收入為19.34億元，同比+2.57%，歸母凈利潤(rùn)為3.22億元，同比+19.51%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3.17億元，同比+19.28%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　23H1經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)健，毛利率提升顯著
　　23H1公司整體毛利率為46.86%，同比+5.67個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率為26.07%，同比+3.39個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為3.84%，同比-0.82個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.41%，同比+0.28個(gè)百分點(diǎn)；由于研發(fā)投入同比減少，研發(fā)費(fèi)用率為1.27%，同比-0.19個(gè)百分點(diǎn)。公司盈利能力顯著提升。
　　中成藥板塊收入增長(zhǎng)顯著，參股子公司中美史克凈利潤(rùn)近乎翻倍
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品可拆分為中成藥板塊收入30.51億元，同比+22.98%；西藥板塊收入7.36億元，同比-13.83%；其它板塊收入為2.95億元，同比-31.51%，中成藥板塊收入增長(zhǎng)顯著。達(dá)仁堂參股子公司中美天津史克制藥有限公司（持股25%），2023年上半年凈利潤(rùn)6.58億元，同比+95.67%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)大。
　　全面推動(dòng)“三核九翼”和“1+5”新布局，“中國(guó)心”計(jì)劃延續(xù)，“中國(guó)嗓”計(jì)劃啟動(dòng)，十四五發(fā)展目標(biāo)明晰
　　達(dá)仁堂全面布局“三核九翼”中短期戰(zhàn)略規(guī)劃和“1+5”中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，2023年公司計(jì)劃繼續(xù)推進(jìn)，力爭(zhēng)市場(chǎng)營(yíng)銷板塊新突破。公司市場(chǎng)開拓工作圍繞著“三核”開展，在延續(xù)“中國(guó)心”計(jì)劃基礎(chǔ)上，啟動(dòng)“中國(guó)嗓”計(jì)劃。公司在“三核”的基礎(chǔ)上建設(shè)“九翼”協(xié)同產(chǎn)品布局優(yōu)化?！?+5”戰(zhàn)略布局聚焦“達(dá)仁堂”主品牌，精心布局中醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)。按照十四五發(fā)展規(guī)劃，公司心腦血管核心產(chǎn)品速效救心丸，在2021年13億規(guī)模的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)突破20億；“中國(guó)心·健康行”行動(dòng)主推產(chǎn)品通脈養(yǎng)心丸和呼吸系統(tǒng)主打產(chǎn)品清咽滴丸，達(dá)到5-10億元規(guī)模；胃腸安丸，癃清片和痹祺膠囊達(dá)到3-5億元規(guī)模。
　　投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)
　　達(dá)仁堂擁有百年歷史，公司擁有知名產(chǎn)品“速效救心丸”，并建立心腦血管產(chǎn)品線。隨著公司戰(zhàn)略布局的推進(jìn)，未來業(yè)績(jī)具有發(fā)展?jié)摿?。我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年收入分別91.8/103.7/117.6億元，分別同比增長(zhǎng)11%/13%/14%，歸母凈利潤(rùn)分別為10.8/13.3/16.3億元，分別同比增長(zhǎng)25%/23%/23%，對(duì)應(yīng)估值為26X/21X/17X。因此我們維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)，成本上升風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)等。