>> 銀河證券-虹軟科技(688088)移動智能終端業(yè)務拉動業(yè)績，扣非凈利超預期增長-230816
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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核心觀點：
事件 公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期內實現(xiàn)營收3.4億元，同比增長29.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤5003.86萬元，同比下降10.30%；扣非歸母凈利潤4420.4萬元，同比增長147.65%。公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為2.10億元，同比增長155.96%，主要系公司本報告期銷售回款大幅增加所致。
移動智能終端業(yè)務拉動業(yè)績，智能手機差異化尋求、應用場景拓展有望進一步帶動需求。公司發(fā)布2023年半年度報告，報告期內實現(xiàn)營收3.4億元，同比增長29.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤5003.86萬元，同比下降10.30%；扣非歸母凈利潤4420.4萬元，同比增長147.65%。公司研發(fā)費用為1.64億元，同比上升33.95%；公司為智能駕駛業(yè)務加大招聘力度，職工薪酬等相關支出增加。報告期內，移動智能終端視覺解決方案營收達3.12億元，同比增長36.09%，占公司營業(yè)收入比91.67%，其增長拉動公司整體營收、保持毛利率高點。我們認為，全球經濟下行、消費疲軟導致的換機周期延長使得智能手機市場競爭壓力凸顯，為實現(xiàn)創(chuàng)新及差異化，視覺技術相關技術和產品的需求激增，公司研發(fā)的“智能超域融合TurboFusion”技術產品落地，為手機拍攝提供創(chuàng)新性全鏈路超域解決方案；國內外科技巨頭研發(fā)的XR頭戴設備將與多應用場景結合，應用場景除拓展到游戲領域以外，為產業(yè)發(fā)展賦能，有望迎來更多需求。
一站式車載視覺軟件持續(xù)迭代，艙內軟硬一體方案已獲海外車廠全球定點項目。虹軟VisDrive是為汽車OEM客戶提供的一站式車載視覺軟件解決方案，年初至今新增了多個車廠的多個前裝量產定點項目，并擴容項目深度。艙內產品方面，公司深耕DMS、OMS兩種產品形態(tài)，并積累了一系列視覺感知算法；日前推出的Tahoe前裝軟硬一體車載視覺解決方案已取得海外車廠的全球定點項目；目前在研的Westlake解決方案已完成ACC、LCC、AEB軟件功能的平臺部署，并進入實車功能測試階段。艙外產品方面，公司專注行車輔助功能、自動泊車功能(APA)及提供360°環(huán)視視覺子系統(tǒng)的視覺感知算法、超聲波視覺融合算法和規(guī)控算法，包括前視、周視、環(huán)視、后視、夜視攝像頭、透明底盤等功能；AVM產品已獲得幾十款車型的定點，ADAS及ADAS-BSD產品仍在客戶定點開發(fā)階段。
著力AIGC專屬商拍大模型開發(fā)，商拍產品有望成為下一增長點。公司查漏傳統(tǒng)商拍模式不足，為解決成本高企、效果受限、過程耗時、反饋延時等問題，開發(fā)了虹軟的AIGC專屬商拍大模型?；谠撃Ｐ?，各類服裝及商品展示圖可被可控生成，生成圖錯誤可被大幅減少，并提升商拍圖質量、豐富商拍圖新內容樣式。開發(fā)過程主要運用公司在人體和物體相關邊緣檢測、人體幾何、深度恢復和智能分割等方面的技術優(yōu)勢，完成大模型搭建及小模型開發(fā)。此AIGC智能商拍模型預計將于2023年下半年正式向市場推出。伴隨電商的迅猛發(fā)展態(tài)勢，商品銷售增量帶來的市場空間將進一步提振商拍的產品需求，成為公司新的業(yè)績增長點。
投資建議 我們預計，公司2023-2025年凈利潤為1.51億元、1.94億元、2.79億元，EPS為0.37、0.48、0.69，對應市盈率分別為99、77、54倍。我們看好公司未來發(fā)展，維持“推薦”評級。
風險提示 研發(fā)成果與市場需求不匹配的風險；下游需求景氣度不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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