>> 招商期貨-聚烯烴周報(bào)：生產(chǎn)及進(jìn)口成本抬升，后期供需雙增，短期震蕩偏強(qiáng)-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂杰 |
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聚乙烯：
1、基本面上：本周產(chǎn)業(yè)鏈庫存延續(xù)小幅去化，處于歷年正常偏低水平。本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小幅上漲，基差走弱，成交尚可，主要受伊朗化工品出口減少影響；美金現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲為主，低價(jià)進(jìn)口窗口關(guān)閉。供應(yīng)端前期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力環(huán)比回升但壓力不大。需求端由于農(nóng)地膜旺季逐步啟動(dòng)，下游總體開工率環(huán)比小幅回升?？傮w來看短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存健康，基差走弱，估值中性，伊朗化工品出口減少影響，后期供需雙增，短期震蕩偏強(qiáng)為主。中期來看，全年塑料供需弱平衡，三季度單邊震蕩偏多為主（逢低做多），全年塑料的供應(yīng)比PP壓力小，可以重點(diǎn)關(guān)注逢低買塑料空PP。后期關(guān)注新增產(chǎn)能投放情況/海外經(jīng)濟(jì)衰退力度/下游需求情況。
2、從交易維度上：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存健康，基差走弱，估值中性，供需雙增，臨近交割月，受伊朗化工品出口減少影響，短期震蕩偏強(qiáng)為主。中期來看，全年塑料供需弱平衡，單邊三季度單邊逢低做多為主；全年塑料的供應(yīng)壓力比PP小，買塑料空PP繼續(xù)持有。
聚丙烯：
1、基本面上：本周產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化放緩，處于歷年正常水平。本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小幅上漲，基差持穩(wěn)，成交一般，主要受伊朗化工品出口減少影響；美金現(xiàn)貨持穩(wěn)為主，低價(jià)進(jìn)口窗口打開，出口窗口關(guān)閉。供應(yīng)隨著新裝置逐步投產(chǎn)，前期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口窗口打開，供應(yīng)環(huán)比逐步增加，供應(yīng)壓力加大。需求端受經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，開工率有所回升，但受制于復(fù)蘇斜率放緩，下游開工率環(huán)比回升力度有限?？傮w來看短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，基差持穩(wěn)，成本支撐走強(qiáng)，供需壓力偏大，短期仍震蕩為主，往上仍受制于進(jìn)口窗口壓制。套利方面，買塑料空PP繼續(xù)持有。中長(zhǎng)期來看：全年P(guān)P供需寬松，單邊逢高做空為主或者作為化工板塊空配（進(jìn)口窗口以上）；產(chǎn)業(yè)仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步加大，逢高做空利潤(rùn)（MTO/PDH）。后期關(guān)注新裝置投放情況/下游訂單情況/海外經(jīng)濟(jì)衰退力度。
2、從交易維度上：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存健康，供需壓力逐步加大，基差持穩(wěn)，臨近交割月，受伊朗化工品出口減少影響，短期震蕩為主，往上仍受制于進(jìn)口窗口壓制。中長(zhǎng)期來看：全年P(guān)P供需寬松，單邊逢高做空為主或者作為化工板塊空配；PP產(chǎn)業(yè)仍處于擴(kuò)產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步加大，逢高做空利潤(rùn)（MTO/PDH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新裝置投放情況，下游訂單情況，海外經(jīng)濟(jì)衰退力度，俄烏事件。
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