>> 招商證券-品種久期跟蹤：城投債久期布局-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 534KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤,胡依林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全品種期限概覽：多數(shù)信用債久期仍集中在近三年30%的分位數(shù)以內(nèi)。截至8月18日，城投債、產(chǎn)業(yè)債成交期限分別加權(quán)于1.43年、1.31年；商業(yè)銀行債中，二級資本債、銀行永續(xù)債以及一般商金債加權(quán)平均成交期限分別為2.98年、2.81年、2.39年，二永債久期處于2021年3月以來20%內(nèi)的分位區(qū)間，而一般商金債久期攀升至2021年3月以來94%的分位水平；其余金融債來看，證券公司債、證券次級債久期分別為1.53年、1.87年，位于歷史較低分位水平，保險公司債久期為2.97年，較兩周前有較大增加，租賃公司債加權(quán)平均成交期限仍維持在0.80年附近。票息久期擁擠度指數(shù)邊際回落。票息久期擁擠度指數(shù)邊際下降，但仍處于2021年3月以來86%的高分位，各品種多集中在中短端交易。
品種顯微鏡：
城投債：城投債平均久期拉長至1.43年附近，天津城投債成交期限攀升至0.75年，處于近三年以來的高位，貴州、廣西、甘肅等債務(wù)壓力偏重區(qū)域的久期同樣有所拉長。此外，久期同樣處于歷史高位的還包括重慶區(qū)縣級、廣東區(qū)縣級、河南省級等平臺。
產(chǎn)業(yè)債：產(chǎn)業(yè)債加權(quán)平均成交期限較前兩周有所拉長，建筑裝飾、商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物行業(yè)久期處于60%以上的歷史分位，鋼鐵、醫(yī)藥生物成交期限攀升至1年以上。
商業(yè)銀行債：銀行永續(xù)債債與一般商金債平均成交期限呈現(xiàn)邊際增長的趨勢，二級資本債久期暫時穩(wěn)定在3.0年左右，均處于歷史低位。值得注意的是，一般商金債久期從上周的27.5%歷史分位迅速攀升至94.4%的較高位置。
其余金融債：從加權(quán)平均成交期限來看，保險公司債＞證券次級債＞證券公司債＞租賃公司債，處于的歷史分位數(shù)為57%、21%、22%、27%。其中，保險公司債、證券次級債久期邊際拉長，其余兩類基本維穩(wěn)。
風(fēng)險提示：測算指數(shù)變量失真，指數(shù)計算方法需調(diào)整，信用事件沖擊指數(shù)
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