>> 華金證券-有色金屬行業(yè)周報：美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布壓制商品價格，電解鋁盈利大幅提升-230819
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
1528KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
席釬耀 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
行情回顧
本周申萬（一級）有色金屬指數(shù)下跌4.06%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.48pct；跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)1.33pct。在申萬31個子行業(yè)中，有色金屬排名第28位。本周申萬（二級）有色金屬板塊均出現(xiàn)下跌，漲跌幅靠前的板塊分別為特鋼Ⅱ、普鋼、冶鋼原料，漲跌幅分別為-0.23%、-0.38%、-1.25%；漲跌幅后三的板塊分別為能源金屬、小金屬、非金屬材料Ⅱ，漲跌幅分別為-6.41%、-4.40%、-3.25%。本周申萬（三級）有色金屬板塊均出現(xiàn)下跌，特鋼Ⅲ、板材、其他金屬新材料漲跌幅靠前，漲跌幅分別為-0.23%、-0.36%、-2.24%；漲幅后三的板塊分別為鋰、稀土、其他小金屬，漲跌幅分別為-5.50%、-4.38%、-4.10%。本周（申萬）有色金屬板塊中漲幅前五的標(biāo)的分別為豪美新材（2.97%）、云南鍺業(yè)（2.89%）、電工合金（2.23%）、寧波富邦（2.18%）、豐華股份（2.17%），漲幅后五的標(biāo)的分別為贛鋒鋰業(yè)（-10.87%）、博遷新材（-8.71%）、西藏礦業(yè)（-8.36%）、西藏珠峰（-8.21%）、天齊鋰業(yè)（-7.29%）。
核心觀點
工業(yè)金屬
銅：美聯(lián)儲公布7月會議紀(jì)要，鷹派情緒繼續(xù)升溫，美元價格上漲承壓銅價。供給端，7月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量103.4萬噸，同比增長18.85%，環(huán)比減少5.74%。冶煉廠檢修導(dǎo)致銅產(chǎn)量下滑。庫存端，本周LME銅總庫存92,200噸，較上周提升8.60%。需求端，目前終端消費仍處于傳統(tǒng)淡季。7月國內(nèi)新能源車及光伏產(chǎn)量仍保持提升，對上游支撐力度不斷增強(qiáng)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、銅陵有色、西部礦業(yè)等。
鋁：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，7月國內(nèi)電解鋁完全成本約15507元/噸，環(huán)比下滑1.2%，同比下滑10.6%；平均盈利2846元/噸，同比提升260%。成本端預(yù)焙陽極、電力、氧化鋁價格下跌推動電解鋁利潤水平提升。本周鋁加工端開工率受海外訂單不足影響總體下行，鋁合金龍頭企業(yè)開工率51.6%；鋁板帶龍頭企業(yè)開工率76%；鋁型材龍頭企業(yè)開工率67.6%；鋁箔龍頭企業(yè)開工率78.6%。供給端，西南地區(qū)豐水期來到，電解鋁廠復(fù)工仍在持續(xù)。需求端，傳統(tǒng)淡季已進(jìn)入尾聲，金九銀十降至。建議關(guān)注：中國鋁業(yè)、云鋁股份、明泰鋁業(yè)等。
貴金屬
黃金：7月美國零售銷售額6964億美元，環(huán)比增長0.7%，市場預(yù)期值為0.4%。7月美國新屋開工數(shù)增至折合年率145.2萬套，環(huán)比增長3.86%，高于預(yù)期值145萬套。美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為23.9萬人，預(yù)估為24萬人，前值為24.8萬人。美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，多數(shù)官員認(rèn)為通脹粘性仍在，可能需要進(jìn)一步加息。根據(jù)“CME美聯(lián)儲觀察”預(yù)測數(shù)據(jù)，9月加息25bp概率為89%。我們認(rèn)為，美國通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲加息周期已臨近尾聲，支撐黃金價格中樞上行。建議關(guān)注：中金黃金、赤峰黃金、四川黃金、恒邦股份等。
風(fēng)險提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動；3）美聯(lián)儲加息力度超預(yù)期。
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