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貴金屬：聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC紀(jì)要放鷹，金價(jià)承壓
　　本周金價(jià)承壓下行。本周公布美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月FOMC會(huì)議紀(jì)要，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)顯著，貨幣政策或需進(jìn)一步收緊，結(jié)合能源價(jià)格回升帶來的二次通脹風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，本周市場(chǎng)對(duì)降息時(shí)點(diǎn)的主流預(yù)期已從2024年3月推移至當(dāng)年5月，金價(jià)短期承壓下行。從數(shù)據(jù)上看，美國7月CPI同比增速回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.2%，但低于預(yù)期3.3%；核心CPI同比增速下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.7%，符合預(yù)期。美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬人，失業(yè)率降至3.5%，小時(shí)工資增速保持粘性，同比、環(huán)比與上期持平。從短期維度看，能源價(jià)格回升引發(fā)對(duì)通脹的擔(dān)憂，同時(shí)時(shí)薪增速和失業(yè)率表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁，因此短期市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍存在較大波動(dòng)，并導(dǎo)致金價(jià)寬幅震蕩。但從中期維度看，美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩仍是大概率事件，即便后期繼續(xù)加息但處于尾聲較為確定。我們復(fù)盤了歷史上處于加息尾聲階段金價(jià)表現(xiàn)，整體金價(jià)處于震蕩上行態(tài)勢(shì)，長期向上空間較為確定，短期回調(diào)反而是較好買入時(shí)點(diǎn)，具體內(nèi)容參考前期深度《加息尾聲，牛途未止》。股票方面建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
　　價(jià)格：黃金價(jià)格普遍下跌
　　本周COMEX黃金、SHFE黃金、倫敦現(xiàn)貨黃金、上金所黃金（T+D）分別收于1918.4美元/盎司、455.1元/克、1893.7美元/盎司、455.83元/克，周漲跌幅分別達(dá)到-1.40%、-0.10%、-1.15%、0.22%；本周COMEX白銀、SHFE白銀、倫敦現(xiàn)貨白銀、上金所白銀（T+D）分別收于22.8美元/盎司、5599元/千克、22.79美元/盎司、5583元/千克，周漲跌幅分別達(dá)到0.24%、-0.12%、0.44%、-0.02%。
　　庫存及持倉：7月我國延續(xù)購金步伐，增持黃金74萬盎司至6869萬盎司
　　本周庫存方面，COMEX黃金庫存為2179.88萬盎司，環(huán)比減少31.30萬盎司，COMEX白銀庫存為27969.71萬盎司，環(huán)比減少90.08萬盎司；SHFE黃金庫存為2.65噸，環(huán)比減少0.07噸，SHFE白銀庫存為1426.37噸，環(huán)比減少57.98噸。購金方面，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，二季度全球央行實(shí)現(xiàn)凈購金103噸。根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，7月我國延續(xù)購金步伐，增持黃金74萬盎司至6869萬盎司。自2022年11月我國時(shí)隔三年再次購入黃金以來，我國央行連續(xù)9個(gè)月共購入黃金約188噸。持倉方面，本周SPDR黃金ETF持倉環(huán)比減少9.53噸至890.10噸，SLV白銀ETF持倉環(huán)比減少37.09噸至14039.27噸。COMEX黃金非商業(yè)多頭持倉比例回升至53.75%，COMEX白銀非商業(yè)多頭持倉比例回落至36.68%。
　　比價(jià)及價(jià)差：金銀比回升，人民幣匯率影響下黃金內(nèi)外比價(jià)回落
　　本周比價(jià)方面，金銀比回落至84.14，金銅比小幅回落至0.23，金油比小幅回升至23.58。內(nèi)外價(jià)差方面，黃金內(nèi)外比價(jià)回落，主要受近期人民幣匯率貶值影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期、美國通脹持續(xù)維持高位、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)偏鷹、美元指數(shù)上行超預(yù)期等。