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投資要點
　　段落提要：回顧本周行情，有色板塊本周下跌4.06%，在全部一級行業(yè)中跌幅靠前。二級行業(yè)方面，周內申萬有色金屬類二級行業(yè)全線下跌。工業(yè)金屬方面，美國經濟數據保持強勢，疊加美聯(lián)儲放出鷹派言論，周內美元繼續(xù)走強，海外基本金屬價格延續(xù)下跌，預計后續(xù)工業(yè)金屬價格震蕩運行。貴金屬方面，美國經濟軟著陸預期增強，疊加加息預期再次抬升，貴金屬價格承壓運行，預計后續(xù)價格維持震蕩。
　　周觀點：
　　銅：市場情緒轉冷，銅價繼續(xù)承壓。本周倫銅報收8,234美元/噸，周環(huán)比下跌1.37%；滬銅報收68,000元/噸，周環(huán)比下跌0.29%。供應端，進口窗口維持開啟狀態(tài)，銅礦供應維持寬松。冶煉廠在夏季維護后開始恢復生產，疊加精礦加工費持續(xù)高企，調動生產商的積極性，產量預計環(huán)比增加。需求端，受國網訂單集中交付的影響，消費端邊際好轉但持續(xù)性或有限。由于近期連續(xù)出現(xiàn)房企債出險和信托風險暴露，疊加7、8月以來房屋銷售持續(xù)超季節(jié)性下滑，市場情緒轉冷，本周銅價繼續(xù)承壓。長期來看，國內社庫下降有利于支撐銅價，雖下游需求處于季節(jié)性淡季，但在刺激政策落地后地產領域需求有望回升，預計銅價維持震蕩。
　　鋁：地產拖累終端需求，鋁價小幅下跌。本周倫鋁報收2,143美元/噸，周環(huán)比下跌2.79%；滬鋁報收18,400元/噸，周環(huán)比下跌0.14%。供應端，云南復產已接近尾聲，速度較前期稍有放緩，預計下周剩余復產產能將全部釋放完畢。截至目前，本周電解鋁開工產能4262.90萬噸，開工率已達90.22%。需求端，受加工費稍有回落影響，下游加工企業(yè)有所減產；終端需求上房地產板塊表現(xiàn)仍舊疲軟，鋁材出口繼續(xù)下滑。受此影響，本周國內鋁價承壓下跌。長期來看，建筑地產有望回暖進而帶動下游開工率回升，但短期開工回升預期較低，后續(xù)政策影響需進一步觀察追蹤，預計鋁價維持震蕩態(tài)勢
　　黃金：加息預期再次抬升，黃金價格承壓震蕩。本周COMEX黃金報收1,918.90美元/盎司，周環(huán)比下跌1.33%；SHFE黃金報收455.10元/克，周環(huán)比下跌0.10%。美國7月商品零售銷售額數據環(huán)比增長0.7%，達到6964億美元，前值0.3%，預期的0.4%，實現(xiàn)六個月來最大增幅，全面超出預期，顯示美國經濟的穩(wěn)健走勢。亞特蘭大聯(lián)儲模型GDPNow模型17日也將美國第三季度實際GDP增長率預估上調至5.8%，市場對美國經濟增長預期保持相對樂觀。此外，8月16日美聯(lián)儲公布7月會議紀要，放出鷹派觀點，大多數與會者仍然認為通脹存在顯著上行風險，這可能需要進一步收緊貨幣政策。在美國經濟韌性超預期下，經濟軟著陸預期增強，疊加加息預期再次抬升支撐美元走強，受此影響，本周黃金價格承壓回落，短期金價或震蕩運行。
　　風險提示：美元持續(xù)走強；美債違約風險上升；下游需求不及預期。