>> 德邦證券-有色金屬周報：央行降息，首推經(jīng)濟預(yù)期改善下的工業(yè)金屬-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 3917KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張崇欣,翟堃,高嘉麒 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點：
本周核心關(guān)注央行降息。8月15日人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利操作，其中，7天期逆回購操作利率為1.8%，較上月下降10BP；MLF操作利率為2.5%，較上月下降15BP。這是在6月降息后，央行再次降息。
下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 8月21日（周一09:15）中國1年期&5年期LPR。
工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價格普跌，關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期下銅鋁金屬表現(xiàn)。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳活躍合約期貨收盤價分別變動-0.3%、-0.1%、0.8%、-3.7%、-4.6%、1.1%。其中，錫價跌幅領(lǐng)先，主因市場對緬甸復(fù)產(chǎn)時間判斷不一，后市供應(yīng)預(yù)期不明朗，國內(nèi)庫存仍處高位，終端需求無明顯起色。展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期下，工業(yè)金屬整體需求或有提升，建議關(guān)注銅、鋁等板塊。
能源金屬：鋰鈷價格下跌，鎳價有所分化，關(guān)注未來能源金屬供需的邊際變化。（1）鋰方面：本周鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰價格全面下跌。鈷方面：鈷產(chǎn)品整體呈現(xiàn)下跌趨勢。鎳方面：鎳礦、鎳豆、鎳板、鎳金屬價格回升，硫酸鎳價格下跌（2）鋰鈷價格總體下跌，關(guān)注未來能源金屬供需的邊際變化，重點關(guān)注：中礦資源、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料。
貴金屬：美元指數(shù)上行，金價上漲受阻。本周，上海金交所黃金價格微漲0.2%。本周四收盤美元指數(shù)為103.42點，較上周同期上漲0.76%。展望后市，隨著美國通脹數(shù)據(jù)回落，美聯(lián)儲加息進程或?qū)⒅鸩酵顺觥ＹF金屬整體或有進一步市場表現(xiàn)，建議關(guān)注黃金、白銀相關(guān)標(biāo)的，如：紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源等。
稀土、鎢等小金屬：鐠釹氧化物漲價，后市關(guān)注機器人放量帶來的需求修復(fù)。稀土方面：本周鐠釹金屬上漲0.9%，鐠釹氧化物上漲1.3%。預(yù)計后市市場需求或受到機器人行業(yè)的提振，重點關(guān)注磁材企業(yè)。鎢方面：鎢精礦漲價，目前供應(yīng)偏緊，需求無明顯利好，持續(xù)關(guān)注后端消費表現(xiàn)。
投資建議。首推經(jīng)濟預(yù)期改善下的工業(yè)金屬，推薦美聯(lián)儲加息末端的貴金屬，長期看好科技革命帶來的新材料投資機會。1）工業(yè)金屬。經(jīng)歷上半年經(jīng)濟下行后政策托底意愿增強，7月24日政治局會議提出“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)”，隨著后續(xù)一系列配套政策出臺，預(yù)計經(jīng)濟底部將逐漸夯實，與國內(nèi)經(jīng)濟相關(guān)的工業(yè)金屬價格將迎來翻轉(zhuǎn)，推薦天山鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、云鋁股份，關(guān)注神火股份、中國鋁業(yè)。2）貴金屬。美國加息尾聲漸近，未來降息預(yù)期逐漸提升，實際利率下降將凸顯黃金配置價值，且隨著經(jīng)濟復(fù)蘇和新能源行業(yè)持續(xù)增長，白銀遠期彈性更大，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源。3）戰(zhàn)略金屬&新材料?？萍几锩鼭u行漸近，人工智能和機器人等相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來將迎高速發(fā)展，相關(guān)新材料領(lǐng)域需求有望大幅提升，相關(guān)戰(zhàn)略金屬價值也將進一步凸顯。推薦錫業(yè)股份、悅安新材、鉑科新材、金力永磁、馳宏鋅鍺，關(guān)注云南鍺業(yè)、有研粉材、東睦股份、有研新材、北方稀土等。
風(fēng)險提示。美國加息超預(yù)期；經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期。
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