>> 興業(yè)證券-建筑行業(yè)每周觀點：建筑央企7月新簽訂單同比穩(wěn)健增長，繼續(xù)推薦中特估+一帶一路板塊-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 2430KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟杰,童彤,郁晾 |
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建筑央企7月新簽訂單同比穩(wěn)健增長，繼續(xù)推薦中特估+一帶一路板塊。統(tǒng)計局本周公布7月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。1-7月固定資產(chǎn)投資增速3.4%，增速環(huán)比-0.4pct，地產(chǎn)投資增速-8.5%，環(huán)比-0.6pct，此外由于專項債發(fā)行放緩以及季節(jié)性因素，1-7月基建投資增速環(huán)比-0.4pct至6.8%。在投資增速下降背景下，央企體現(xiàn)良好經(jīng)營韌性，根據(jù)本周央企披露經(jīng)營數(shù)據(jù)，中國建筑1-7月合計新簽合同額24468億元，同比+12.7%，其中7月單月建筑訂單同比+30%；中國電建1-7月新簽合同額6547.11億元，同比增長5.73%，其中7月單月同比+21.4%。我們認(rèn)為7月政治局會議重新強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)增長重要性，Q3專項債加速發(fā)行、化債方案緊密籌備，提供基建資金支撐，同時城中村改造、平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速推進(jìn)，基建高位運行空間充足。繼續(xù)看好“穩(wěn)增長+中特估+一帶一路”行情，推薦PB仍＜1的央企。此外，我們認(rèn)為，政治局會議首提適應(yīng)地產(chǎn)新形勢后，后續(xù)政策面上支持力度將持續(xù)加大，觀望的改善性需求預(yù)計得到釋放。同時保交付及地產(chǎn)公司風(fēng)險化解仍將繼續(xù)，基本面有望加速筑底，建議重視率先布局AI設(shè)計、項目風(fēng)險把控較優(yōu)的建筑設(shè)計以及裝修龍頭企業(yè)。
投資建議：1）建筑央國企估值修復(fù)的投資機(jī)會：國務(wù)院國資委啟動國企價值創(chuàng)造行動，建筑央國企盈利水平有望持續(xù)提升，中國特色估值體系引導(dǎo)資本市場對央國企估值進(jìn)行重估。沿“一帶一路”主題方向：推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國交建】、【中國建筑】、【中鋼國際】、【北方國際】、【中國化學(xué)】；沿經(jīng)營效率提升的方向：推薦【中國電建】、【中國能建】、【中國中冶】；同時建議關(guān)注基本面穩(wěn)健向好、估值低的地方國企【安徽建工】、【山東路橋】。2）推薦率先開展數(shù)字智能化設(shè)計、經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)的【華設(shè)集團(tuán)】、【設(shè)計總院】、【華陽國際】、【蘇交科】，同時建議關(guān)注【測繪股份】。3）布局VR/AR賽道打開成長空間的標(biāo)的：推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級IP國內(nèi)使用權(quán)，在主題游樂園虛擬現(xiàn)實體驗中確立領(lǐng)先地位，未來隨虛擬現(xiàn)實在C端影音娛樂場景應(yīng)用加速，有望成為虛擬現(xiàn)實技術(shù)在C端發(fā)展重點受益者的【羅曼股份】。4）在細(xì)分賽道中擁有明顯競爭優(yōu)勢、疫后復(fù)蘇業(yè)績彈性高的標(biāo)的：推薦在鋼結(jié)構(gòu)制造環(huán)節(jié)擁有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢，通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級，業(yè)績增長確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】。5）布局新能源賽道，業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的：建議關(guān)注BIPV和儲能基建細(xì)分賽道的投資機(jī)會，推薦【森特股份】。
本周（8月12日-8月18日）新增專項債494.71億元，新增一般債125.84億元，新增再融資債券1298.33億元。
風(fēng)險提示：地方融資平臺違約風(fēng)險、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動性趨緊的風(fēng)險、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險
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