>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：內(nèi)陸需求持續(xù)上升，焦煤市場運行穩(wěn)定-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1710KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動力煤：庫存持續(xù)去化疊加內(nèi)陸需求上升，煤價支撐穩(wěn)健
動力煤港口價格：8月18日，秦皇島動力煤平倉價為812元/噸，周減少26元/噸；2023年8月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為704元/噸，同比下滑2.1%，環(huán)比增加0.4%。
產(chǎn)地坑口價：8月18日，山西大同Q5500坑口含稅價680元/噸，周減少10元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價630元/噸，周減少20元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價718元/噸，周減少9元/噸。
國際動力煤：8月18日，歐洲ARA港離岸價為118美元/噸，周增加9美元/噸；南非RB港離岸價為111美元/噸，周增加6美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為142美元/噸，周增加3美元/噸。
庫存：北港：8月18日，北方港口煤炭庫存2384.0萬噸，周減少91.0萬噸。下游：8月17日，沿海八省終端用戶庫存3650.5萬噸，周增加54.4萬噸；可用天數(shù)15.5天，周增加0.2天。8月17日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8127.9萬噸，周減少133.8萬噸；可用天數(shù)20.6天，周減少1.0天。
需求：8月17日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗233.9萬噸，周減少3.3萬噸；8月17日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗383.9萬噸，周增加2.3萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：8月13日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2756.9萬噸，周增加46.6萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)870.4/1212.5/674.0萬噸，周環(huán)比變化+11.2/+34.3/+1.1萬噸。
焦煤焦炭：焦煤市場運行穩(wěn)定，焦企利潤有所修復(fù)。焦煤：8月18日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價2150元/噸，周持平。進口焦煤方面：8月18日，峰景礦硬焦煤收報271.8美元/噸，周增加12.9美元/噸。焦炭：8月18日，焦炭價格指數(shù)2026元/噸，周增加4元/噸；焦炭成本指2043元/噸，周減少81元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)17元/噸，差額周增加85元/噸。
下游變化：鋼廠補庫需求偏強，鋼價穩(wěn)中有升。煉焦煤庫存：8月18日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存923.5萬噸，周增加8.2萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存727.7萬噸，周增加10.3萬噸。下游鋼廠：8月18日，全國主要城市螺紋鋼庫存602.1萬噸，周減少8.5萬噸；8月18日，上海20mm螺紋鋼含稅價3730元/噸，周增加30元/噸。
期貨：雙焦期貨震蕩下跌。8月18日，動力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價801.4元/噸，周持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤價2119.5元/噸，周減少100.0元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1414.0元/噸，周減少69.5元/噸。焦炭焦煤期貨價差為705.5元/噸，差額周減少30.50元/噸。
運輸情況：沿海運價底部盤整。沿海煤炭運價：8月18日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)485點，周增加1.4%；8月18日，海運煤炭運價指數(shù)548點，周減少2.0%。大秦線運量：2023年7月，大秦線煤炭運量3694萬噸，環(huán)比增長2.44%，同比下滑2.12%。
本周觀點：動力煤方面，庫存持續(xù)去化疊加內(nèi)陸需求上升，煤炭支撐穩(wěn)健。煉焦煤方面，鋼價穩(wěn)中回升，鋼廠維持剛需采購；鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位對雙焦價格形成支撐，歷經(jīng)多輪提漲的焦企利潤有所修復(fù)，焦煤價格支撐偏強。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注具備高分紅邊際，有一定上行勢能的龍頭個股。推薦組合：陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國神華、山煤國際、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等
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