>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：7月原煤產(chǎn)量同比增速創(chuàng)近兩年新低，西南來水恢復(fù)或影響后續(xù)電煤表現(xiàn)-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 1289KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)下跌-1.8%，滬深300指數(shù)下跌-2.58%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌-3.11%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌-1.63%。本周板塊個(gè)股漲幅前2名分別為：淮河能源、山煤國際；個(gè)股跌幅前5名分別為美錦能源、陜西黑貓、兗礦能源、甘肅能化、遼寧能源。
本周觀點(diǎn)：
7月原煤產(chǎn)量同比增幅創(chuàng)近兩年新低，進(jìn)口煤量同比漲幅依舊明顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年7月全國原煤產(chǎn)量3.78億噸，同比增長0.1%，增速比6月份收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，7月份同比增幅創(chuàng)下了2021年9月份以來的新低。2023年1-7月全國累計(jì)原煤產(chǎn)量26.72億噸，同比增長3.6%，增幅較前6月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。7月份日均原煤產(chǎn)量為1218萬噸，創(chuàng)下了去年11月以來的新低，較今年三月份1346萬噸的歷史高位減少128萬噸，減量十分明顯。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，產(chǎn)量下降的主要原因：一是近兩年高強(qiáng)度增量保供政策下，存在煤礦采掘接續(xù)不暢現(xiàn)象，影響原煤產(chǎn)量持續(xù)增加的穩(wěn)定性。二是受煤礦事故頻發(fā)以及瞞報(bào)情況存在等多重因素影響，7月產(chǎn)地安檢趨嚴(yán)，各煤礦均高度緊張，甚至出現(xiàn)了主動(dòng)的預(yù)防性停產(chǎn)檢修。雖然持續(xù)時(shí)間較短，但對產(chǎn)量存在一定程度的影響，市場供應(yīng)稍有收緊。據(jù)海關(guān)總署，2023年7月我國進(jìn)口煤炭3926萬噸，同比增長66.9%，環(huán)比減少1.5%。2023年1-7月份，我國共進(jìn)口煤炭26118.4萬噸，同比增長88.6%。
7月來水適當(dāng)恢復(fù)，水電降幅收窄，火電發(fā)電增速回落。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年7月全國發(fā)電量8462億千瓦時(shí)，同比增長3.6%，增速比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。1-7月，全國發(fā)電量50130億千瓦時(shí)，同比增長3.8%。分品種看，7月份，火電、核電、太陽能發(fā)電增速回落，水電降幅收窄，風(fēng)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。7月，全國火力絕對發(fā)電量為5997億千瓦時(shí)，同比增長7.2%，增速比6月份回落7.0個(gè)百分點(diǎn)；水電量1211億千瓦時(shí)，同比下降17.5%降幅比6月份收窄16.4個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)力發(fā)電量614億千瓦時(shí)，同比增長25%，6月份為下降1.8%；核電量380億千瓦時(shí)，同比增長2.9%，增速比6月份回落10.9個(gè)百分點(diǎn)；太陽能發(fā)電量259億千瓦時(shí)，增速比6月份放緩2.4個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)分品種來看，分品種看，1-7月火力絕對發(fā)電量為35474億千瓦時(shí)，同比增長7.5%；水力絕對發(fā)電量5717億千瓦時(shí)，同比下降21.8%；風(fēng)力絕對發(fā)電量為4836億千瓦時(shí)，同比增長16.8%；核電量為2499億千瓦時(shí)，同比增長5.9%；太陽能絕對發(fā)電量為1604億千瓦時(shí)，同比增長7.9%。值得注意的是，7月以來，西南地區(qū)降雨增加使得水庫來水持續(xù)獲得改善，以三峽入庫水庫入庫流量為例，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，8.1-8.16三峽水庫日均入庫流量為17431.25m3/s，較去年同期增長33.06%，增幅較為明顯。據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)測，未來11-14天（8月30日至9月2日），主要降雨區(qū)將位于青藏高原東南部、四川盆地、江南東部、華南、東北地區(qū)東南部等地，累計(jì)降水量有20~40毫米，局地50~90毫米。西南來水恢復(fù)對火電需求形成一定擠壓，進(jìn)而壓制動(dòng)力煤價(jià)格近期表現(xiàn)。考慮到長協(xié)煤價(jià)整體相對現(xiàn)貨煤價(jià)能夠保持平穩(wěn)，基于長協(xié)占比高的動(dòng)力煤標(biāo)的，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、歷史分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】,各財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。此外，建議關(guān)注背靠西南千億級能源國企貴州能源集團(tuán)，煤炭產(chǎn)能釋放空間大，在建火電、綠電項(xiàng)目有序推進(jìn)，布局煤電一體化鎖定產(chǎn)業(yè)鏈利潤的【盤江股份】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年8月18日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于720元/噸，較上周下跌10元/噸（-1.4%）；山西陽泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于730元/噸，較上周下跌10元/噸（-1.4%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于880元/噸，較上周上漲20元/噸（2.3%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于730元/噸，較上周持平。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于423元/噸，較上周下跌10元/噸（-2.3%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于618元/噸，較上周下跌22元/噸（-3.4%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年8月14日，CCTD主流港口合計(jì)庫存為6670.8萬噸，較上周下跌171.8萬噸（-2.5%）；沿海港口庫存為5634.3萬噸，較上周下跌63.3萬噸（-1.1%）；內(nèi)河港口庫存為1036.5萬噸，較上周下跌108.5萬噸（-9.5%）；北方港口庫存為3300萬噸，較上周下跌66.2萬噸（-2.0%）；南方港口庫存為3370.8萬噸，較上周減少105.6萬噸（-3.0%）；華東港口庫存為1987.4萬噸，較上周下跌243.7噸（-10.9%）；華南港口庫存為1767.9萬噸，較上周上漲61.1萬噸（3.6%）。
煤炭運(yùn)價(jià)：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年8月20日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于484.7點(diǎn)，較上周上漲6.8（1.4%）；秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)（5-6萬DWT）報(bào)收于28.6元/噸，較上周上漲0.1元/噸（0.4%）；秦皇島-上海運(yùn)價(jià)（4-5萬DWT）報(bào)收于16.6元/噸，較上周上漲0.3元/噸（1.8%）；秦皇島-寧波運(yùn)價(jià)（1.5-2萬DWT）報(bào)收于34.7元/噸，較上周上漲0.7元/噸（2.1%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
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