>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：國內(nèi)政策支持持續(xù)，繼續(xù)推薦關(guān)注銅鋁板塊-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 2617KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：國內(nèi)政策支持持續(xù)，關(guān)注銅鋁布局價值
國內(nèi)來看，本周，央行下調(diào)MLF、SLF利率，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院第二次全體會議強(qiáng)調(diào)，要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，繼續(xù)拓展擴(kuò)消費(fèi)、促投資政策空間，提振大宗消費(fèi)。央行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展，市場期待更多政策支持。海外來看，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為通脹存在上行風(fēng)險，可能要求進(jìn)一步收緊政策。美國7月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升1%，零售銷售環(huán)比增0.7%均好于預(yù)期，市場對明年降息預(yù)期有所降溫，10年期美債利率出現(xiàn)較大幅度上行施壓金屬價格?？偟膩碚f，國內(nèi)對政策預(yù)期存在期待或支撐順周期板塊具備投資價值。繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)長邏輯通順，供應(yīng)瓶頸突出且具備低庫存安全墊的銅鋁板塊。建議關(guān)注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：華東地區(qū)貨源緊張，淡季轉(zhuǎn)旺銅價具有較強(qiáng)支撐
本周LME銅收報8276美元/噸，較上周下跌0.23%，滬銅收報68000元/噸，較上周下跌0.29%?；久嫔?，據(jù)SMM，供給端，淡季轉(zhuǎn)旺階段疊加期貨換月交割后，上海地區(qū)貨源緊張升貼水走高，周五平水銅報升水465元/噸，華南地區(qū)升水亦有所走高。需求端，大中型銅桿企業(yè)開工率進(jìn)一步回升至69.33%，環(huán)比+1.22pct，銅價調(diào)整下游采購積極性增加，線纜企業(yè)逢低補(bǔ)庫較為明顯，內(nèi)貿(mào)市場消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。庫存端，銅LME庫存本周上升至9.22萬噸有所回升，國內(nèi)華南、華東地區(qū)庫存仍然較低，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)和低庫存為銅價提供支撐。
鋁：需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，低庫存下鋁易漲難跌
周內(nèi)鋁價震蕩偏弱，LME鋁收報2139美元/噸，較上周下跌1.84%，滬鋁收報18400元/噸，較上周下跌0.14%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)繼續(xù)提速。成本端，7月西南地區(qū)豐水期水電價格下移，受益于煤炭價格下跌貴州、河南等地網(wǎng)電價格略有下移，8月電解鋁平均用電成本有望持穩(wěn)。需求端，8月消費(fèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，下游補(bǔ)庫較為積極，由于國內(nèi)鋁鑄錠量普遍較少，市場難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)集中到貨，市場存在對鋁產(chǎn)品去庫的預(yù)期。庫存端，本周四統(tǒng)計電解鋁錠庫存較周一下降1.6萬噸繼續(xù)去庫，繼續(xù)處在近五年同期低位。LME鋁庫存較上周下滑2.08%，目前庫存在48.36萬噸。
錫：進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，錫價有所走弱
周內(nèi)錫價下跌，LME錫收報25250美元/噸，較上周下跌4.55%，滬錫收報211570元/噸，較上周下跌4.57%。據(jù)SMM，供給端，佤邦錫礦禁礦影響持續(xù)，后續(xù)仍具較強(qiáng)不確定性。本周進(jìn)口錫陸續(xù)到港，且市場預(yù)期8-9月仍有較多進(jìn)口補(bǔ)充，或緩解佤邦禁礦對國內(nèi)錫供給的擾動。需求端，錫價回落一度帶動下游企業(yè)積極補(bǔ)庫，現(xiàn)貨市場偏緊，但整體庫存水平仍然較高。下游焊料企業(yè)訂單情況未見明顯好轉(zhuǎn)，但若后續(xù)半導(dǎo)體消費(fèi)企穩(wěn)恢復(fù)，市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，國內(nèi)錫市長遠(yuǎn)需求仍相對樂觀。
鋅：鋅價震蕩偏弱，消費(fèi)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)
本周LME鋅收報2310美元/噸，較上周下跌3.67%，滬鋅收報19895元/噸，較上周下跌3.68%。供給端，據(jù)SMM國內(nèi)精煉鋅進(jìn)口窗口接近打開，后續(xù)進(jìn)口鋅或有流入。需求端，鋅消費(fèi)整體平穩(wěn)，鍍鋅需求存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，壓鑄鋅合金出現(xiàn)開工提升跡象。截至8月18日鍍鋅開工率65.01%環(huán)比下降2.16pct，壓鑄鋅合金開工率48.33%環(huán)比改善，氧化鋅開工率61.70%環(huán)比基本持平。庫存端，本周海外LME庫存14.60萬噸環(huán)比大幅上升，SMM統(tǒng)計國內(nèi)七地鋅錠庫存9.93萬噸較上周大幅下降1.72萬噸。
能源金屬：新能源汽車?yán)谜叱掷m(xù)，需求偏弱鋰價下跌
央行二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提到，下階段，要進(jìn)一步推動我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)汽車強(qiáng)國，以高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造需求，有力提振汽車等大宗消費(fèi)。7月傳統(tǒng)銷售淡季，中國新能源汽車銷量環(huán)比-3%，同比增27%，預(yù)計后續(xù)在各地新能源汽車促銷活動背景下，需求有望維持高位。在今年購置稅減免、新能源車下鄉(xiāng)等新能源汽車?yán)谜叩某掷m(xù)支持下，預(yù)計能源金屬需求或持續(xù)釋放。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：下游逢低剛需補(bǔ)庫為主，鋰價震蕩偏弱
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為22.50萬/噸和20.90萬元/噸，環(huán)比上周依次變動-7.8%、-8.1%。據(jù)SMM，供給端，國內(nèi)鋰云母和鋰輝石精礦價格仍然趨于走弱，礦山惜售挺價情緒有所增強(qiáng)，市場以長單提貨為主觀望情緒強(qiáng)。鋰鹽廠存在減產(chǎn)現(xiàn)象，由于上游庫存較高整體供給較為充足，下游整體采購情緒偏于謹(jǐn)慎，以逢低剛需補(bǔ)庫為主。需求端，實(shí)際需求釋放情況尚不明朗，氫氧化鋰下游恢復(fù)較為緩慢，磷酸鐵鋰下游電芯企業(yè)存在不同程度的減產(chǎn)，提貨積極性不高。鋰價在整體需求未見起色，現(xiàn)貨成交稀少的情況下，或維持震蕩偏弱。
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