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國際原油價格點評（2023/08/20）
　　原油價格：8月18日周五收盤，布倫特10月合約84.8美元/桶，周漲跌-2.2%。
　　短期進展：①美國原油庫存續(xù)降：前周美國原油庫存繼續(xù)下降至一月以來最低水平，從基本面角度仍有支撐。但美股回落顯示金融風險偏好有所降溫。原油價格在連續(xù)七周的持續(xù)上行后，短期漲勢暫緩進入回調休整期。②中國原油需求強于海外：中國原油期貨近期表現(xiàn)強于海外，一定程度體現(xiàn)國內原油需求較強局面。七月中國原油煉廠加工量同比增加17%，為歷史第三高位水平。而七月美歐油品需求相對偏弱，內外差距顯現(xiàn)。
　　庫存估值：①短期估值基本到位。從目前庫存估值來看，80-90美元區(qū)間相對合理，暫不支持上行至90以上。如果下半年維持去庫進度，可能以時間換空間，進一步抬升估值。②長期估值或有上行空間?；鶞是樾晤A期下半年全球油品由累庫逐漸轉向去庫，油價或先弱后強寬幅震蕩。2024年全球油品供需缺口或將放大，原油價格遠端估值逐漸抬升。
　　油價展望：①短期：經過連續(xù)七周上行，原油價格升至年內高位，可能在此區(qū)間盤整。②中期：下半年暫時維持70-100美元寬幅震蕩預期。如果溫和衰退導致需求回落，可能70-80；如果需求維持現(xiàn)狀相對穩(wěn)定，可能80-90；如果提前復蘇啟動去庫周期，可能升至90-100。③長期：待衰退預期消退，經濟共振復蘇后，可能邁入下輪趨勢上行周期。信號關注：油品進入去庫趨勢、美國產量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經濟數(shù)據回升等。④下行風險關注需求。海外油品需求出現(xiàn)走弱跡象，未來幾周關注能否恢復修復動能。如需求動能轉弱，可能導致油價重心再度回落。⑤上行風險關注地緣。沙特可能擴大減產表態(tài)對油價下方提供強力支撐。