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過(guò)去一周：油價(jià)高位回落，氣價(jià)寬幅震蕩，煤價(jià)繼續(xù)向下
　　油：宏觀風(fēng)險(xiǎn)釋放，油價(jià)震蕩回落；需求柴強(qiáng)氣弱，
　　煤：基本面博弈加劇，煤價(jià)跌幅放緩，但下行趨勢(shì)不改。
　　氣：罷工事件引發(fā)LNG供應(yīng)擔(dān)憂，氣價(jià)持續(xù)偏高運(yùn)行
　　中短期展望：油品高位震蕩，氣價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，煤價(jià)維持向下觀點(diǎn)1）單位熱值價(jià)格：原油>歐洲天然氣>國(guó)內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國(guó)天然氣。
　　2）油價(jià)高位震蕩，成品油或汽弱柴強(qiáng)：三季度原油供應(yīng)端偏緊，8月中下旬起海外出行旺季臨近尾聲，關(guān)注柴油季節(jié)性旺季需求能否接棒；短期宏觀情緒難以繼續(xù)回暖，基金凈多頭接近見(jiàn)底，油價(jià)上行動(dòng)力不足，但三季度去庫(kù)較為明確，基本面支撐有力，油價(jià)或維持震蕩。成品油方面，成本端暫無(wú)重大上行驅(qū)動(dòng)，汽油方面，中國(guó)汽油價(jià)格短期震蕩調(diào)整，美國(guó)汽油換月成本下調(diào)，等待預(yù)期弱化后價(jià)格下跌；柴油方面，中國(guó)柴油價(jià)格階段性調(diào)整，三季度仍有上行空間，美國(guó)柴油估值偏高，但或仍有上行驅(qū)動(dòng)。
　　3）短期煤價(jià)跌幅或放緩，中長(zhǎng)期仍維持下行趨勢(shì)：市場(chǎng)雖然一致性看跌后市，但供需雙方博弈加劇，內(nèi)貿(mào)持續(xù)倒掛疊加進(jìn)口煤成本提高，中游環(huán)節(jié)流動(dòng)性不斷收縮，形成下跌過(guò)程中阻力。短期內(nèi)，剛需采購(gòu)支撐疊加市場(chǎng)貨源有限，煤價(jià)跌幅或有所放緩，中長(zhǎng)期看，煤價(jià)仍維持震蕩向下趨勢(shì)，進(jìn)一步向合理區(qū)間回歸。
　　4）歐洲氣價(jià)寬幅震蕩，美國(guó)氣價(jià)或震蕩偏強(qiáng)：歐洲天然氣方面，秋季檢修使歐洲市場(chǎng)迎來(lái)供需雙弱局面，罷工投票相繼開(kāi)始，實(shí)際影響需跟蹤罷工時(shí)長(zhǎng)，LNG供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)支撐歐洲氣價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，短期淡季氣價(jià)上行動(dòng)能不足，若罷工持續(xù)至取暖旺季，將加強(qiáng)歐亞競(jìng)爭(zhēng)，支撐氣價(jià)重心持續(xù)上移。美國(guó)天然氣方面，美國(guó)高溫天氣持續(xù)仍支撐本土需求，同時(shí)出口價(jià)格面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)暴天氣可能生產(chǎn)下滑，短期美氣價(jià)下方支撐較強(qiáng)；中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著美國(guó)本土消費(fèi)旺季到來(lái)，氣價(jià)重心將震蕩偏強(qiáng)。