>> 德邦證券-電子周觀點(diǎn)：半導(dǎo)體底部布局期，關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈和被動元件-230819
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳海進(jìn),陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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半導(dǎo)體：底部布局期。本周電子（中信）指數(shù)本周下跌4.6%。本周面板、安防板塊繼續(xù)表現(xiàn)相對抗跌，半導(dǎo)體板塊回調(diào)幅度較大，我們認(rèn)為可能受到下游需求復(fù)蘇節(jié)奏的擔(dān)憂。但當(dāng)前半導(dǎo)體銷售或已走出底部區(qū)間（SIA月度銷售額環(huán)比在逐步提升），且半導(dǎo)體板塊估值為近一年底部位置（8/18 Wind半導(dǎo)體指數(shù)PETTM估值為30.4x，近一年新低），我們建議當(dāng)前位置積極布局半導(dǎo)體板塊。（1）IC設(shè)計：設(shè)計公司Q2營收普遍環(huán)比反彈，其中晶晨/南芯/帝奧微Q2營收分別環(huán)比+27%/+31%/+39%。Q3季節(jié)性旺季到來，有望使得營收環(huán)比繼續(xù)提升。建議關(guān)注：晶晨股份、納芯微、帝奧微、瀾起科技等。（2）封測：封測公司估值近期回落至低位，8/18日長電PB為2.2x，通富為2.1x，華天1.8x。建議關(guān)注：長電科技、通富微電等。（3）存儲：Digitime報道稱，國內(nèi)的NANDFlash模組廠近日已暫停報價及接單，將配合原廠（三星）報價調(diào)高8~10%。建議關(guān)注存儲觸底機(jī)會，關(guān)注：東芯股份、江波龍、朗科科技等。（4）設(shè)備：本周設(shè)備板塊調(diào)整幅度較大，可能受到短期晶圓廠招標(biāo)節(jié)奏影響。我們認(rèn)為招標(biāo)需求未消失，隨著芯片價格企穩(wěn)、下游收入恢復(fù)、國產(chǎn)設(shè)備能力提升有望再啟動。建議關(guān)注：拓荊科技、芯源微、精測電子、中微公司等。
汽車電子：特斯拉新款Model3預(yù)訂開啟，小米機(jī)器狗CyberDog2發(fā)布。目前新款Model 3已經(jīng)開始接收訂單。同時，8.14日小米機(jī)器狗CyberDog2發(fā)布，多模態(tài)融合感知決策系統(tǒng)配置1個激光雷達(dá)、5個攝像頭以及4個麥克風(fēng)。汽車電子建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈及智能硬件投資機(jī)會：1）車載高速通信：電連技術(shù)、龍迅股份、裕太微、創(chuàng)耀科技；2）域控及地平線芯片國產(chǎn)替代相關(guān)標(biāo)的：天準(zhǔn)科技、德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤；3）智駕視覺傳感器：聯(lián)創(chuàng)電子、韋爾股份、思特威、格科微、晶方科技；4）4D毫米波雷達(dá)：經(jīng)緯恒潤、威孚高科、聯(lián)合光電；5）激光雷達(dá)：長光華芯、炬光科技、永新光學(xué)。
順周期板塊觸底有望回升，重點(diǎn)關(guān)注潔美科技。上游電子順周期板塊陸續(xù)進(jìn)入觸底回升階段，根據(jù)相關(guān)公司公告，23H1下游去庫存+上游“保開工”進(jìn)行價格競爭，覆銅板原材料甚至出現(xiàn)接近甚至低于變動成本的不可持續(xù)狀態(tài)。隨著終端去庫存尾聲及行業(yè)“保價”共識提升，上游電子順周期板塊有望觸底回升。根據(jù)相關(guān)半年度業(yè)績預(yù)告，被動元件Q2已經(jīng)率先復(fù)蘇，重點(diǎn)關(guān)注潔美科技（周期復(fù)蘇強(qiáng)勁復(fù)蘇+離型膜加快導(dǎo)入），離型膜下半年預(yù)計進(jìn)入快速導(dǎo)入期。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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