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核心觀點(diǎn)
　　鋰：近期鋰價(jià)下跌較多，已經(jīng)觸及部分外購礦石生產(chǎn)鋰鹽的成本，導(dǎo)致成本與售價(jià)倒掛。據(jù)SMM，上游礦山在行情走弱情況下進(jìn)一步讓利意愿弱，礦山、港口礦貿(mào)易商挺價(jià)情緒漸起，部分高成本鋰鹽生產(chǎn)廠考慮減產(chǎn)、檢修，對下游報(bào)價(jià)也有挺價(jià)。但考慮產(chǎn)業(yè)庫存依然較高、鋰鹽供應(yīng)整體較為充裕，鋰價(jià)暫時(shí)難以獲得堅(jiān)實(shí)的成本支撐，短期內(nèi)或跌勢放緩。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)為21.1萬元/噸，較上周下跌8.7%，電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)22.5萬元/噸，較上周下跌7.8%，電池級氫氧化鋰粗粒報(bào)價(jià)為20.9萬元/噸，較上周下跌8.1%，電池級氫氧化鋰微粉報(bào)價(jià)為22萬元/噸，較上周下跌7.8%。供給端，本周碳酸鋰處于供應(yīng)旺季，百川盈孚預(yù)計(jì)周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量9110噸左右，較上周產(chǎn)量減少4.36%。由于正處夏季，鹽湖端處于生產(chǎn)黃金期，除個(gè)別工廠減產(chǎn)停產(chǎn)外，多處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量保持穩(wěn)定，工碳市場投放力度較大。冶煉端大廠及自有礦權(quán)企業(yè)多保持穩(wěn)定生產(chǎn)；然個(gè)別小廠由于碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走跌，鋰精礦降價(jià)幅度多低于碳酸鋰，利潤多有壓縮或成本倒掛，同時(shí)庫存積壓，出貨壓力增加，有個(gè)別減產(chǎn)停產(chǎn)情況。綜合統(tǒng)計(jì)各地區(qū)、各工藝開工，本周碳酸鋰整體產(chǎn)量較上周小幅下滑。需求端，本周下游碳酸鋰市場需求依舊沒有改善，市場僅剛需少量成交。鋰鹽廠除交付訂單外，零單成交量有限。下游正極材料8月整體排產(chǎn)量有所下滑，同時(shí)電池廠原料特供比例有所增加，部分頭部企業(yè)也有一點(diǎn)代工量，需求仍顯不足。同時(shí)對于原料價(jià)格下跌過快，材料廠采購心惶不定，接單意愿不足，多降低原料庫存?zhèn)湄浟?，暫無大批量采購計(jì)劃，仍以多觀望市場、剛需采購為主，且壓價(jià)情緒較濃。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動(dòng)建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價(jià)值波動(dòng)的情況下達(dá)成“價(jià)格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注永興材料、中礦資源、天鐵股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。
　　鎳：本周LME鎳價(jià)為20130美元/噸，較上周下降0.7%；上期所鎳價(jià)為167170元/噸，較上周上漲1.14%。本周SHFE鎳庫存0.30萬噸，LME鎳庫存3.70萬噸，合計(jì)庫存4.00萬噸，較上周下降1.5%。本周高鎳鐵主流成交價(jià)格1162.5元/噸，較上周上漲4.99%；低鎳鐵市場主流成交價(jià)4100元/噸，較上周持平。電池級硫酸鎳價(jià)格3.13萬元/噸，較上周下降1.76%；電鍍級硫酸鎳價(jià)格3.67萬元/噸，較上周持平。本周鎳鐵供需均較上周有所增加；硫酸鎳市場供應(yīng)小幅下降，需求端新能源車仍處于在淡季體現(xiàn)出降庫趨勢，整體三元產(chǎn)業(yè)鏈仍待復(fù)蘇，硫酸鎳下游需求仍然偏弱；鎳建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
　　稀土&磁材：本周稀土價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。輕稀土方面，氧化鐠釹價(jià)格47.95萬元/噸，較上周價(jià)格上漲0.31%；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格236萬元/噸，較上周價(jià)格上漲0.85%；氧化鋱價(jià)格722.5萬元/噸，較上周價(jià)格上漲0.42%。從供需基本面看，供應(yīng)端，近期市場整體供應(yīng)穩(wěn)定，分離企業(yè)開工正常，原料端新增有限，企業(yè)利潤一般，增產(chǎn)意愿不強(qiáng)，金屬企業(yè)縮減爐臺后開工穩(wěn)定，維持低量生產(chǎn)，雖指標(biāo)預(yù)期有增加，但增量預(yù)計(jì)在后期，短期內(nèi)新增有限，企業(yè)以長協(xié)交貨為主，現(xiàn)貨報(bào)出較少，市場供求關(guān)系穩(wěn)定。需求端，近期釹鐵硼企業(yè)新增訂單不多，維持穩(wěn)定生產(chǎn)為主，新增開工產(chǎn)能有限，市場預(yù)期不強(qiáng)，商家心態(tài)穩(wěn)定，對于終端各行業(yè)，雖有持續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展預(yù)期，各方政策刺激，但具體情況有待觀望，更多等待四季度好轉(zhuǎn)；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、全球經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，消費(fèi)斷崖式萎縮。國際貨幣基金組織IMF在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)計(jì)2023全球經(jīng)濟(jì)增速為3%，相較其今年4月的預(yù)測上調(diào)0.2%，但仍低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴(kuò)大，一些主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)無法在2023年下半年之前實(shí)現(xiàn)觸底反彈，世界經(jīng)濟(jì)仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費(fèi)沖擊是巨大的。
　　2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預(yù)期，強(qiáng)勢美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強(qiáng)度加息，對以美元計(jì)價(jià)的有色金屬是不利的。
　　3、國內(nèi)新能源板塊消費(fèi)增速不及預(yù)期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費(fèi)持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會(huì)面臨失速風(fēng)險(xiǎn)，對國內(nèi)部分有色金屬消費(fèi)不利。