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事件：
　　公司發(fā)布23年半年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.71億元，同比增長26.35%；歸母凈利潤9.38億元，同比增長21.19%；扣非歸母凈利潤為7.87億元，同比增長14.44%。23Q2：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.58億元，同比增長21.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.08億元，同比增長29.91%，扣非歸母凈利潤5.10億元，同比增長21.68%。業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　MR、XR高速增長，CT、MI穩(wěn)定增長：公司23H1設(shè)備收入達(dá)到46.26億元，同比增長22.92%，其中，CT業(yè)務(wù)線20.94億元，同比增長7.30%，其中中高端CT收入占比持續(xù)提升；MR業(yè)務(wù)線15.01億元，同比增長66.43%，其中3.0T以上超高場MR在國內(nèi)的新增市場占有率第一；MI業(yè)務(wù)線6.24億元，同比增長6.16%，國內(nèi)新增市場占有率保持領(lǐng)先態(tài)勢；XR業(yè)務(wù)線3.23億元，同比增長46.26%；RT業(yè)務(wù)線0.84億元，同比下降17.27%；公司23H1提供維修服務(wù)收入4.98億元，同比增長40.50%。公司各個(gè)產(chǎn)品線實(shí)穩(wěn)健增長，RT產(chǎn)品收入下降主要是由于產(chǎn)品收入確認(rèn)環(huán)節(jié)多、確認(rèn)周期較長，且有季節(jié)性波動(dòng)；預(yù)計(jì)下半年會(huì)有較好改善。23H1公司毛利率同比增長2.55pcts至48.71%，主要是由于高端產(chǎn)品占比提升及服務(wù)收入占比提升。23H1歸母凈利潤率同比下降0.76pcts至17.79%，23H1銷售費(fèi)用率15.63%，同比增長2.96pcts，研發(fā)費(fèi)用率16.79%，同比增長4.67pcts，管理費(fèi)用率4.68%，同比增長0.70pcts。
　　研發(fā)投入持續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)品更新迭代布局完善。公司23H1研發(fā)投入9.15億元，占收入比重達(dá)17.37%，同比增長3.39pcts。我國CT、MR、PET/CT等影像設(shè)備人均保有量僅為發(fā)達(dá)國家的1/10~1/3，普及率處于較低水平。伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備整體研發(fā)水平的進(jìn)步，部分國內(nèi)企業(yè)已通過技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)彎道超車。22年公司的主要產(chǎn)品線都已經(jīng)完成了新的智能數(shù)字化平臺(tái)的開發(fā)和部署，其中包括MR的uAIFI，CT的uSense，MI的uExcel，XR的uSpaceAir等，預(yù)計(jì)從23年下半年到24年，公司每個(gè)產(chǎn)品線都將推出2到5款新的產(chǎn)品，新的產(chǎn)品將會(huì)持續(xù)開拓新的細(xì)分領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品組合，增強(qiáng)產(chǎn)品線的競爭力。
　　國際業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，海外收入占比提升。公司在重點(diǎn)國家已建立起立體的營銷網(wǎng)絡(luò)和完善的售后服務(wù)體系，23H1海外收入7.18億，同比增長32.29%，收入占比提升至13.62%。其中在北美、亞太、歐洲和新興國家等地發(fā)展迅速，高端和超高端產(chǎn)品在海外進(jìn)展順利，帶動(dòng)聯(lián)影全線產(chǎn)品海外市場推廣進(jìn)度。公司以中高端產(chǎn)品開路，高舉高打拓寬國際化市場，未來有望引領(lǐng)全球醫(yī)學(xué)影像設(shè)備創(chuàng)新浪潮。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：公司是國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備龍頭，持續(xù)研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，具備全球競爭力，我們維持2023~2025年歸母凈利潤預(yù)測為20.39/25.67/32.06億元?？紤]到公司的裝機(jī)量攀升、在研產(chǎn)品梯隊(duì)有序，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求回落風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。