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8月18日金融監(jiān)管總局發(fā)布銀行業(yè)2季度主要監(jiān)管指標(biāo)，點(diǎn)評如下：
　　再次確認(rèn)Q1是銀行板塊盈利底，Q2利潤增速繼續(xù)回升。2023H1商業(yè)銀行凈利潤為1.3萬億元，同比增長2.6%，2季度單季凈利潤同比增長4.1%，增幅較1季度回升2.8PCT；板塊內(nèi)部來看國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行2季度凈利潤同比增速分別為3.7%、3.3%、-1.4%、18.0%，其中除城商行外國有大行、股份行、農(nóng)商行均實(shí)現(xiàn)利潤增速環(huán)比回升。
　　Q2經(jīng)濟(jì)景氣度下行，所有子板塊規(guī)模增速均出現(xiàn)放緩。2023Q2末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增長11.1%，增速環(huán)比下降0.6PCT，是近7個(gè)季度以來增速首次明顯回落。而且板塊內(nèi)部來看，所有子板塊2季度規(guī)模增速出現(xiàn)回落，國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行增速分別回落0.7PCT、0.6PCT、0.4PCT、0.9PCT。行業(yè)規(guī)模增速回落主要是2季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，景氣度有所下滑，從趨勢上來看，隨著社融增速下行，行業(yè)規(guī)模增速也在1季度見頂回落。
　　行業(yè)息差環(huán)比微降，農(nóng)商行環(huán)比已經(jīng)開始擴(kuò)張。2023H1商業(yè)銀行年化凈息差為1.74%，環(huán)比下降1BP，同比下降21BP。央行6月調(diào)降LPR對貸款端影響并不顯著，而年初以來存款掛牌利率調(diào)降部分對沖存款定期化影響，負(fù)債成本有所改善。板塊內(nèi)部城商行環(huán)比持平、農(nóng)商行環(huán)比回升，國有大行、股份行息差環(huán)比分別下降2BP、1BP，
　　資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善。2023Q2末，商業(yè)銀行不良貸款余額較上季末增加831億元，不良貸款率1.62%，連續(xù)10個(gè)季度環(huán)比下降后不良率開始持平；關(guān)注類貸款占比環(huán)比繼續(xù)下降至2.14%；撥備覆蓋率和撥貸比環(huán)比均提高，其中撥備覆蓋率環(huán)比上升0.9PCT，撥貸比環(huán)比上升0.03PCT至3.35%，絕對值處于近年來較高水平；行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力繼續(xù)加強(qiáng)。
　　投資建議：今年貨幣政策連續(xù)降準(zhǔn)、降息、引導(dǎo)存款利率下行，力度不斷增強(qiáng)。但貨幣政策主要落腳于經(jīng)濟(jì)的負(fù)債端，緩釋下行壓力，若要提振經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)端預(yù)期，財(cái)政政策更重要。今年財(cái)政退坡明顯，好在財(cái)政本身有預(yù)算和周期，后續(xù)大概率重回?cái)U(kuò)張，8月高頻政府發(fā)債情況已有明顯好轉(zhuǎn)。隨著財(cái)政重回?cái)U(kuò)張，穩(wěn)地產(chǎn)政策加碼，企業(yè)利潤感知和預(yù)期有望改善，繼續(xù)看好銀行板塊絕對收益行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）疫情反復(fù)超預(yù)期；（2）經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期下滑；（3）資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；（4）政策調(diào)控超預(yù)期。