>> 宏源期貨-有色金屬周報(bào)(電解銅與電解鋁及氧化鋁)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策火力全開(kāi)，關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否弱于預(yù)期及鮑威爾周五講話-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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pdf 共34頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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電解銅
宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議紀(jì)要預(yù)測(cè)消費(fèi)端通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)財(cái)政部將三季度凈借款預(yù)期規(guī)模由7330億美元上調(diào)至1萬(wàn)億美元，疊加非美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期偏弱，支撐美元指數(shù)和美債收益率；但是新西蘭聯(lián)儲(chǔ)暗示停止加息的信號(hào)引導(dǎo)作用，使美聯(lián)儲(chǔ)23年剩余時(shí)間內(nèi)加息預(yù)期有所緩解，中長(zhǎng)期美債收益率和美元指數(shù)初現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，或能支撐有色金屬等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值。
上游：國(guó)內(nèi)多個(gè)銅冶煉廠成交4萬(wàn)噸9月裝船期的銅精礦，使中國(guó)銅精礦8月生產(chǎn)量和進(jìn)口量均環(huán)比增加但難改供給偏緊，中國(guó)銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比下降，中國(guó)港口銅精礦入港量較上周增加，中國(guó)主流港口銅精礦庫(kù)存量較上周增加；國(guó)內(nèi)8月礦產(chǎn)粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，但因8月粗銅進(jìn)口量環(huán)比減少，或使中國(guó)粗銅8月供給預(yù)期偏緊；國(guó)內(nèi)8月僅有1家銅冶煉廠檢修，疊加洛陽(yáng)鉬業(yè)在非洲積壓的約2萬(wàn)噸電解銅正在陸續(xù)到港、Codelco季度長(zhǎng)單追標(biāo)量將于8月下旬逐漸流入，或使中國(guó)電解銅8月生產(chǎn)量和進(jìn)口量環(huán)比增加而供給預(yù)期偏松，但是9-11月或分別有6與3及1家銅冶煉廠檢修；以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)注冊(cè)電解銅供給偏緊，但是進(jìn)口銅到貨預(yù)期增強(qiáng)且以非注冊(cè)銅或俄銅居多。
下游：國(guó)內(nèi)部分銅桿企業(yè)反饋大型線纜企業(yè)積極補(bǔ)庫(kù)但不急于提貨，中小型線纜企業(yè)反饋下游資金緊缺而訂單持續(xù)受影響，部分漆包線企業(yè)訂單有增量但多數(shù)漆包線企業(yè)訂單仍不理想，使精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高（下降）；國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)因光伏行業(yè)訂單充足而維持連續(xù)生產(chǎn)，房地產(chǎn)刺激政策難改其銷(xiāo)售疲軟狀態(tài)，或使8月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降，具體而言：銅電線電纜、銅板帶、銅箔產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格走弱提振下游采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)情緒。
投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或謹(jǐn)慎偏強(qiáng)，關(guān)注（63500-64500）66000-67000附近支撐位及70000-71000附近壓力位，建議投資者短線輕倉(cāng)逢低試多主力合約。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注8月22日美國(guó)7月成屋銷(xiāo)售；23日美國(guó)與歐洲8月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI、美國(guó)7月新屋銷(xiāo)售；24日美國(guó)7月耐用品新增訂單月率、當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；25日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在全球央行年會(huì)講話；26日歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在全球央行年會(huì)講話；周二和周三及周五均有美聯(lián)儲(chǔ)票委官員講話。
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